被迫放高利贷的风投

风投就是这样，“在创业初期需要钱的时候，风投往往不来;在企业不差钱的时候，风投又打堆来找你了。”这是重庆奇异门动画科技有限公司总经理潘鹏宇的一番感慨。

据前瞻网记者了解，目前在重庆当地，稍好一点的企业，手上至少都握着四五家风投的合作意向，为了争到项目，风投不惜挖墙脚、打价格战。不过只是少数企业能获此殊荣。

风投怎么了?

竞争激烈 争相杀价

“煮熟的鸭子，眼看是要飞了。”在新牌坊一写字楼的七楼办公室里，重庆某风投管理人何林有点“上火”。

这个让何林上火的“熟鸭子”是一家自己跟踪了大半年的新型材料的生产企业，注册资本为1000万元，预测2012年的利润为2000万元左右。以此计算，该公司的每股净利润为2元。何林认为，这家公司的合理估值应为10倍左右，也就是说每20元出资可以对应公司1元的注册资本。但是，该公司的开价则是55元/股对应1元注册资本，如此大的差价让何林担心“谈崩”。

“去年刚接触的时候，这家公司自己的估值也才10倍左右，现在的要价却是以前的两倍多。追的人太多了。”何林说，最近四五年重庆风投队伍“爆发式”地成长，让他感到了“僧多粥少”的压力。

“一般情况下，投十家企业，能成功退出的最多只有一到两家，而且退出的时间至少在两到五年不等，因此10倍P/E对于风投而言已经是‘生死线’了。”何林表示，至少还有三家风投也同时盯着这块“肥肉”。

“在前几年创业板刚上市的时候，新股的发行市盈率动辄几十倍甚至上百倍，那么企业十几二十倍的要价对风投而言也不算什么。但是，现在市场行情这么差，新股的发行市盈率普遍都只有三十倍左右，企业还这么大胃口，风投根本就不要想赚钱了。”广东中尚基金重庆分公司的总经理王国明说。

据前瞻网记者了解，目前不少风投为了抢项目树立品牌形象不惜“赔本赚吆喝”，还有的风投公司因为找不到项目，只能转向“放贷”。

记者前后采访了大大小小十余家风投机构，几乎所有的管理人都认为重庆风投市场的竞争目前已直追沿海地区，也达到了“白热化”。

这一变化也体现在这组数据上：2008年以前，全重庆只有4家风投公司;而根据重庆科技创业投资协会的不完全统计显示，截至2011年底，市内以投资基金或者投资管理注册的机构已达到了134家，再加上来渝投资的国内外风投，本土风投的数量将更大。

冷热失衡 漠视微企

那么，重庆的风投是真的已达到了掘地三尺的地步了吗?

去年四月，成功投资过腾讯、百度等互联网企业的IDG，出资1000万美元入驻重庆的猪八戒网。“IDG刚完成投资，立即就有四五家风投又找到我。这些风投表示，只要我们愿意让他们入股，价格都可以商量。”猪八戒网CEO朱明跃表示，有些风投甚至都没来调查过公司的经营情况，就直接来谈投资了。

重庆奇异门动画的掌门人潘鹏宇也有同感。“公司处于初创阶段，因为融资因难，我先后和深圳、上海等地的三四家风投联系过，但一分钱也没要到。”潘鹏宇表示，最近两年，奇异门的动画得到了市场的认可，公司对于资金的渴望也不那么强烈了，而风投却打堆上门了。

“栽桃树的少，摘桃子的多。”朱明跃如此总结风投的作风。他认为，很多风投找不到项目，原因不是项目少，而是他们放弃了微企这个大的市场。在朱跃明看来，许多新兴的风投不但缺少培养企业成长的耐心，而且对于“上市退出”又过于心焦，因此才会“捧着钱却找不到项目”。

“风险投资者一味追逐短期利益、回避创新风险等主观上的原因，是造成了风投‘打堆’到企业成长的后期去抢项目的主要原因。”重庆市科委副主任梁震表示，由于追逐利益的本性，目前重庆的风投机构，为降低风险、获取最大的投资收益，选择的投资对象大部分都是市场前景明朗、上市条件趋向成熟的企业。

“小微企业才是最需要风投关注的群体，而风投却放弃了这一市场。”业界人士介绍。据前瞻产业研究院资料显示，目前重庆已发展了57000多户微企，而其中多数企业都是依靠政策扶持、银行贷款解决的融资问题，而目前获得风投投资的微企则只是个位数。

寻路

政府引导基金风投当“天使”

国际知名风投——软银(中国)转变了在渝投资的风向，他们启动了在渝的首只天使投资基金。“我们的投资规模从5万到50万不等，只要是有成长潜力，有科技含量的企业，不管大小，都可能成为我们投资的对象。”软银基金的重庆负责人梁海龄表示，今年内就将投出十个以上的项目。

所谓“天使基金”就是专门投资于企业种子期、初创期的一种风险投资。

相比于扎堆中下游成熟项目的短线心态，天使基金投资初创型企业则更显示了一种从容自如的商业智慧。

重庆科技风险投资有限公司(以下简称“科风投”)投资莱美药业就是一个典型的案例，在莱美药业成长的早期、中期，科风投都先后进行了投资。科风投的副总经理赵春林表示，他们仅用了2000万投资莱美药业，而莱美药业上市后，科风投却获得了20多倍的收益，入账4亿多元。

“仅这笔投资，就可以将以前近10年投资失败的钱全部找回来。”赵春林表示，莱美药业带来的收益还能继续放大。

作为政府资本，同属于市科委旗下的科风投与引导基金，将在年内建立20只“天使基金”，重点支持产业园区内的小微企业。

重庆市科委副主任梁震表示，市科委启动“天使基金”的目的，也正是希望通过示范作用，鼓励更多的资本投入到“天使”的行列来，帮助微企做大做强，最终实现“双赢”。