券商收益互换被叫停 可难为上市公司员工了

最近随着券商板块各大公司被险资举牌，券商之间的收益互换也被叫停，今年券商可谓是大红大紫又大绿的一年，随着券商之间的利益互换被叫停，那么很多上市公司的员工持股计划也将被取消，这点让很多公司的员工难以接受。

据悉，在部分上市公司的员工持股计划中，收益互换协议扮演着重要的角色。因此随着该业务的叫停，部分上市公司借道收益互换的员工持股计划或随之生变。

2015年12月21日早间，天泽信息发布公告称，由于中国证监会向各证监局下发了《关于规范证券经营机构涉嫌配资的私募资管产品的相关工作的通知》，叫停融资类收益互换等涉嫌配资的私募资管产品类业务，经公司审慎研究，决定终止员工持股计划，待时机成熟后再行推出。

笔者注意到，天泽信息于2015年7月15日推出公司的第一期员工持股计划(草案)，并在8月19日的董事会上审议通过了关于变更员工持股计划的资产管理机构的议案。

从内容我们可以看出，公司将成立“南华期货天泽信息投资1号资产管理计划”通过二级市场购买、参与认购公司非公开发行的股份等方式取得天泽信息股票。其中，配资方式为南华期货与华泰证券签订股票收益权互换协议，约定由华泰证券按1：1的比例提供融资资金，合计不超过5000万元开展股票收益互换交易。

在此之后，部分上市公司涉及收益互换协议的员工持股计划草案虽然已发布，但其员工持股计划却并未实施或并未实施完毕，因此随着收益互换业务的叫停，这部分上市公司的员工持股计划或许存在变数。

同样的情况也发生在宝鹰股份身上。然而，公司相关工作人员表示，公司员工持股计划目前没有调整或变更的计划，由于公司在收益互换业务被叫停之前便与券商签订了协议并发布了草案，因此公司的员工持股计划不属于被叫停的部分，因此就目前来看不会发生变更。

笔者认为，利益互换虽然有诸多不足，也可能引起市场很多不好的效应，但是监管层一刀切的方式显然有些牵强。不能追着公司和券商跑。

更多数据和行业分析可以参考《2016-2021年中国证券行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。