羊毛出在猪身上？ 资本逻辑下的互联网泡沫

“资本投我们，我们拿钱去做产业，资本再到资本市场去套利。这个过程描述为互联网思维就是，羊毛出在猪身上。”10月29日紫光集团的赵伟国曾如此表示。一言激起千层浪，“羊毛出在猪身上”引发了对互联网泡沫的讨论。

羊毛出在猪身上？资本逻辑下的互联网泡沫

这个表述确实足够新奇，但是这个模式却并不陌生。上个世纪90年代，美国互联网公司出现了爆发性的增长，股价也一路高歌猛进。但当时很多商业模式虽然富有互联网逻辑，却只能以长期净亏损经营来获得市场份额为代价。风投的踊跃参与更是使得"快速变大"的口号风靡一时。这和今年以前中国互联网公司之间的扩张浪潮也有异曲同工之妙，无论是腾讯、阿里还是京东都在不同领域疯狂拓展。

但网络经济并不同于传统经济，网络经济不依赖于传统经济的负反馈均衡，从而体现一种“赢者通吃(Winner Takes All)”的效应，这导致一个细分领域只会有一个垄断者，那么其他在竞争中失败的公司的收入流就不再能支撑其融资，风投投入可能血本无归，公司股价一片黯淡，这些景象就开始催生出泡沫破灭的景观。资本为了自身的利益选择握手联合就成了实力不相上下的“大块头”们之间最有可能出现的局面，近一年里的合并之风就是这一阶段的写照，快的和滴滴打车的合并就是一个例子。

虽然这是一个“互联网+”占主导的时代，但越是大家都明白有投资机会的地方，越容易鱼龙混杂。在资本市场“唯用户量”主义的估值标准和资金追捧下，这种情况变本加厉。大量O2O平台通过前期烧钱吸引大量用户注册和消费，却无法做到不依赖超低价和对消费者进行的补贴而真正独立存活。当投资者已经不再以“投资能否被收回”而是以“能否以比投资额更高的价格转卖”为标准进行投资决策时，投资已经悄然转向投机，繁荣也暗自改头换面成了泡沫。