2026年中国航空涂料价值链分析：制造成本侧重于原料，利润集中于高端制造环节

行业主要上市公司：华秦科技（688281.SH）、佳驰科技（688708.SH）、渝三峡A（000565.SZ）、海油发展（600968.SH）、昊华科技（600378.SH）、三棵树（603737.SH）等

本文核心数据：航空涂料行业企业成本构成；价格传导机制；航空涂料行业价值链

1、航空涂料基本成分组成

根据佳驰科技上市招股书说明，公司采购的原材料主要包括基础粉料、高强度芳纶蜂窝、特种结构件、助剂、辅料、功能胶膜、工装模具等，公司主要产品在生产过程中对原材料的需求情况如下，其中航空涂料的一种——隐身功能涂层材料主要原材料为基础粉料、助剂、辅料、功能胶膜。

具体而言，佳驰科技采购的基础粉料主要包括铁钴镍及部分贵金属等具有磁性的金属粉料，经公司特殊工艺处理后，形成关键次级原材料吸收剂，吸收剂具有吸波功能，应用于公司各类主要产品的生产环节之中。

2、航空涂料生产成本结构

在中国航空涂料行业中，涂料生产的成本主要有直接原材料、直接人工、折旧摊销、燃料及动力、其他费用等。其中根据佳驰科技、华秦科技2024年报披露的航空化工材料成本结构，直接原材料成本占比超过60%，华秦科技达85.47%；其他成本中，佳驰科技隐身国内涂层材料直接人工成本占比为14.42%，制造费用占比20.86%；华秦科技2024年公司年报中可以看得出特种功能材料产品的人工成本和制造费用成本占比分别为5.27%和9.26%。

从成本结构变化趋势来看，以佳驰科技为例，2021-2024年，直接材料的占比在稳定在65%水平，呈小幅增长趋势；制造费用占比在20%-23.1%之间，呈下降趋势；直接人工费用在13%左右，波动相对明显。

3、航空涂料产业价值分布（价值链）

在整个价值链中，利润通常集中在价值链的某些环节，而其他环节利润极小。从中国航空涂料各个环节的毛利率分析来看，高利润主要集中在高端涂料，其毛利率约在50%左右。上游成膜材料中，聚氨酯系列材料毛利率较高，毛利率水平在35%-40%区间内，环氧树脂、丙烯酸及酯材料毛利率水平在10%-20%区间内。中游涂料制造行业中，功效性涂料毛利率较高，如防水涂料毛利率在30%-40%区间内，其他油漆产品毛利率水平则在25%-30%区间内。

5、航空涂料价格传导机制

在民用商业领域，从中国航空涂料行业价格传导机制情况来看，环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸及酯等成膜材料价格波动对原材料价格影响较大；溶剂、助剂、颜料等的价格波动会影响辅助材料价格，进而影响涂料产品的总体成本；人力成本、燃料及动力的价格波动同样影响涂料制造的整体价格。

对于军事用途的涂料产品定价方式，目前实行的军品审价模式源自《军品价格管理办法》（2019年之后执行《军品定价议价规则（试行）》），企业作为总体单位或总装单位的配套供应商，军方一般不会对企业进行直接审价。但企业下游客户会参照《军品价格管理办法》、《军品定价议价规则（试行）》的规定，要求企业对产品进行报价。

报价价格由成本、利润及税金三部分构成。成本包括制造成本和期间费用，制造成本包括直接材料、直接人工、制造费用和专项费用（如试验费、跟产技术服务费、专用工艺装备及其备件费用、装备服务期内的售后服务费、知识产权相关费用等），期间费用包括管理费用和财务费用。在上述报价价格的基础上，综合考虑前期研发投入、订购量、整机军方预算（或目标价格）、生产进度要求、技术改进及原料价格变动等因素，经双方协商谈判，确定最终暂定价格。

企业不同阶段产品的暂定价格确定的整体模式基本相同，仅由于预研试制、小批量、批量阶段的产品本身所处的阶段状态不同，报价成本所涵盖的范围、详细程度有所差别，如处于预研试制阶段的产品，除直接发生的料、工、费外，尤其需考虑专项费用以及不可预见费用（指由于技术方面存在的不确定性需要更多投入而预留的部分费用）等计入报价成本。

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国航空涂料行业发展前景与投资预测分析报告》。

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