干货!2022年中国民用航空运输行业龙头企业对比:东方航空PK南方航空 东方亮还是南方亮?
行业相关企业:中国商飞、航发动力(600893)、中航机电(002013)、上海机场(600009)、厦门空港(600897)、白云机场(600004)、深圳机场(000089)、首都机场(00694)
本文核心数据:东航南航营业收入水平、东航南航飞行时长对比
东方航空与南方航空均是我国老牌国有航空企业,两家企业均成立于20世纪末初期,并逐渐发展为国内民航运输业龙头。
2、民用航空运输业务布局及运营现状
——运输总周转量:南航一直保持领先
从航空公司的运输总周转量来看,2017-2021年,南方航空的一直保持着领先。根据民航局的数据显示,2021年全年,南方航空完成运输总周转量212.11亿吨公里,较东方航空多出49.95亿吨公里。
——客货运输量:南航货运量领先近1倍
客运与货运是民航运输业的两大类别,从这两方面来看,南方航空的运输量均有一定优势。
在旅客运输量方面,2021年全年,南航集团的旅客运输量为9849.81万人次,同比上涨1.70%;东航集团的旅客运输量为7909.99万人次,同比上涨6.01%。
在货邮运输量方面,南航的优势更大,2021年全年,南航货邮运输量为288.8万吨,东航的货邮运输量为145.48万吨,南航领先接近100%。
——飞行时长:东航为南航的80%左右
从航司完成的飞行小时来看,东方航空每年完成的飞行时长一般在南航的80%左右。2021年,东方航空完成飞行时长180.09万小时,南方航空完成飞行时长211.00万小时。
——机队数量:南航机队数量较多
航司的机队数量是反应企业民航运输能力的重要指标,能够反应企业的供应能力。2017-2021年,南航集团的机队数量一直保持领先,虽然东航近年来一直加速飞机的引进计划,但截至2021年末依旧比南航集团少120架。
——综合运载率:南航综合运载率更高
根据东航与南航的年报数据,2017-2021年南航的综合运载率均高于东方航空。2021年,南方航空的综合运载率为63.28%,较2020年上升1.89个百分点;东方航空2021年的综合运载率为55.42%,较2020年下降1.29个百分点。
3、民用航空运输业务业绩对比:
——营业收入水平:营收差距不断拉大
从企业的营业收入水平来看,近年来南航与东航的营收差距不断拉大,从2017年的257.68亿元扩大至2021年的345.17亿元,差值上涨了34%。
——盈利能力水平:南航盈利能力更好
从民航运输行业的毛利率来看,在2020年疫情发生前,南方航空的毛利率水平较东方航空有微弱的优势,2019年,南航的毛利率为11.69%,东航的毛利率为10.78%。疫情后,南方航空表现出了更好地风险管理能力,毛利率水平下降较少。2021年,南航的毛利率水平为-3.49%而东航的毛利率水平则为-22.02%。
4、前瞻观点:南方航空更有竞争优势
在民用航空运输行业,机队数量决定了航司的航运供应能力,而运输总周转量则反映了航司在民航运输业的经营状况。根据前文的数据与分析,前瞻认为,中国南方航空在机队数量、运输总周转量等方面较东方航空有一定优势。
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