EMS主动终止IPO 专家猜测不差钱

EMS对电商客户切入过晚，错过了黄金发展期

日前中国邮政速递物流股份有限公司（以下简称EMS）宣布主动撤回了IPO上市申请材料。尽管公司方面表示，撤回IPO是主动应对市场竞争、战略调整的决策，是为架构调整做准备，但业内人士多认为，EMS有国家扶持未必差钱，此外，EMS长期以来饱受“价高质低”的指责，此时并非其上市最佳时机。

中国邮政速递物流公司成立于2008年，2010年完成股份制改造，2011年8月向证监会提交发行上市申请，并于2012年5月通过发审委审核，计划筹资99.7亿元，但之后由于审计问题需要整改，IPO被停滞，公司上市更是遥遥无期。据媒体报道，通过系列整改后的EMS直到今年7月才又重新通过发审委，重启IPO。

EMS谋划上市近6年，这期间，无论市场行情还是监管机制均出现了翻天覆地的变化。尤其民营资本的加入让物流快递行业成为竞争最激烈的行业之一，近年来爆发的价格战更是将行业利润压缩至最低。通过一轮又一轮洗牌，目前中国快递物流市场格局已基本成形。分析指出，想要依赖资本市场获取更大的市场份额和更高的利润，无异于“鱼与熊掌不可兼得”。

资料显示，“通达系”民营快递一级梯队已经占据了国内快递市场80%以上的份额，换句话说，EMS的快递市场份额可能不及10%。有专家认为，造成这种局面最大的因素在于EMS对电商客户切入过晚，错过了黄金发展期。

EMS招股说明书显示，在2009年—2011年三年内，EMS国内速递收入分别增长了14.51%、12.88%和16.36%。据国家邮政局统计，2009年—2011年，全国规模以上快递企业分别实现业务收入479.0亿元、574.6亿元、758.0亿元，同比增幅分别达17.3%、20.0%和31.9%。从这一数字看，EMS营收增长连续三年低于行业平均水平。

尽管业绩堪忧，但也有业内人士认为，有国家在背后撑腰，EMS未必差钱，换而言之，中国一线快递的市场格局已定，EMS未必需要用资本PK。还有快递业专家认为，EMS终止上市可能与受众眼中“价高质低”的印象不无关系。在轮番的价格战下，目前快递行业利润率已从2005年的20%下降到目前的约3%。无论买家还是卖家，虽然对价格依旧关注，但敏感度和去年相比已有降低，开始对服务质量有要求，“中邮速递通过调整把服务提高价格降低，才能让国内民营快递企业感到压力”。快递咨询网首席咨询师徐勇认为，在相关法律和法规不完善、快递行业竞争不规范的情况下，上市并不是快递企业的最佳选择。