霸王3年亏损13.8亿 断臂求生仍难突围

霸王集团仍深陷泥潭之中，3年前的二恶烷事件中使得霸王集团似乎至今都没能从中恢复元气。公司半年报显示，上半年亏损了8601万元，加上前三个年度的亏损，公司已累计亏损13.80亿元，上市时融资所得16.66亿港元几乎已全部亏完。

业绩的持续亏损使得霸王不得不“断臂求生”，最近已停止了凉茶的生产及销售。尽管如此，业界仍对霸王集团的发展普遍不乐观。专家表示，当年集团炒作防脱发概念是剑走偏锋，而草率多元化更导致其雪上加霜，目前日化行业整体环境不好，霸王突围可谓困难重重。

连续3年半亏损 砍掉凉茶业务求生

以“中药世家”自居的霸王集团，至今仍未走出2010年“二恶烷致癌”事件的影响。

9月1日，霸王集团(01338.HK)公布了上半年的财务报告，数据显示，公司上半年实现营业收入2.41亿人民币(下同)，同比下降11.7%;录得亏损为8601万元，较去年同期的3.27亿元明显收窄。

从2010年出现首个年度亏损至今，霸王集团已经连续亏损了3年半，从2010年的-1.18亿元，到2011年的-5.59亿元，再到2012年的-6.18亿元，3年半时间里，霸王集团累计亏损了13.80亿元。而公司在2009年上市时共融资16.66亿港元，融资所得几乎已经全部亏完。

从业务结构来看，公司目前主要有护发产品、护肤产品及其它家用个人护理产品，其中，护发产品依然是公司的核心业务，上半年共实现收入1.94亿元，其余两类产品分别实现收入1994万元及2650万元。除了其它家用个人护理产品收入略有增长外，其余两块业务收入均出现不同程度的萎缩。

值得一提的是，由于霸王凉茶的经营状况不理想，集团决定于2013年7月1日停止凉茶分部的生产及销售。该业务作为已终止经营业务，将以待售的非流动资产呈列。

数据显示，2011年，凉茶业务曾成为公司的第二大业务，销售额达到1.67亿元，但到了2012年，该业务收入开始大幅下滑，仅为1760万元。而到了今年上半年，其收入更是进一步急跌至79.4万元，同比下滑幅度达95%。由于凉茶业务早已处于入不敷出的状态，公司不得不停止该业务。

事实上，早在霸王集团刚推出凉茶业务时，就几乎没有业内人士看好其这一举措。

日化专家李贵君表示，现在回过头看，和当时业界的普遍观点一致，霸王进军凉茶就是一大败笔，“消费者已经习惯了其日化企业的定位，霸王硬是要将产品线拓展至食品，没有哪个品牌会做这么草率的决定。这样做无非是在推广阶段向经销商压货时产生一定的销量，但这些销量实际上并没有被消费者消化，所以我们看到凉茶业务第二年就不行了。”

另一位日化专家陈海超表示，对霸王集团来说，贸然进入凉茶市场是一个战略性的错误，后来的发展很快就验证了它的错误，霸王凉茶根本不太可能有机会。

在公司各项业务表现均不理想的情况下，其财务状况也进一步恶化，截至6月30日，公司经营活动所用净现金流出约人民币5061万元，而公司银行结存及现金仅剩9144万元，此外，还有净流动资产约2252万元。

由于手头拮据，霸王集团不得不再次融资。根据公告披露，集团控股股东已向其提供一笔长期贷款融资，金额为1.4亿元，有效期自2013年3月15日起至2013年12月31日止。

员工不及巅峰期1/3 核心高管离职

由于主营业务收入的持续下滑，霸王集团不得不通过减少员工人数等措施来控制经营成本。

半年报显示，截至6月30日，集团共有大约3390名员工，较2012年底继续减少了近1700人，而在2011年顶峰时期，集团的员工人数曾超过10000人，也就是说，目前公司的员工人数已不及顶峰时期的1/3。

大幅裁员虽然减少了集团的工资支出，但也导致公司的遣散费用大幅飙升。上半年，集团的遣散费由去年的113.3万元增至725.2万元，增长幅度高达540%。

而按照公司在半年报中的描述，不排除其有进一步裁员来控制成本的可能性。

事实上，除了员工的大量流失，霸王集团的管理人才也纷纷离职。

今年5月底，霸王集团对外宣布，公司执行董事兼首席副执行官沈小笛及非执行董事郭晶两夫妻，共同因“其它业务承诺”辞去公司董事职位。

沈小笛于2008年加入霸王并担任执行董事一职，主要负责执行集团策略计划及日常营运管理。会计师出身的郭晶亦在同年加入霸王担任非执行董事，两人以“夫妻档”身份在霸王董事会工作接近五年。

一位已经从霸王集团离职的前员工表示，沈小笛作为公司的股东之一，同时也是公司的第三把手，在公司的地位举足轻重，当创始人陈启源、万玉华夫妇在决策上发生重大争执时，沈小笛的意见具有决定性的作用。

该前员工还表示，沈小笛夫妇的离开也是很无奈的事情，“公司这几年的业绩确实是太差了，有点无法交代。”

一位长期关注霸王集团的日化专家表示，霸王早前虽然抓住了机会迅速崛起，但其人才团队一直都不够完善，“至少在我看来，陈启源夫妇的用人并不强，实用性的、操作性的人才很多，但战略性的人才太少，这也是其后来草率地进行多元化发展的一个重要原因。”

该日化专家表示，霸王集团目前仍处在动荡时期，人才流失很正常，最令人担心的还是真正有才华的人走了，留下相对平庸的，“不管如何困难，如果公司还希望取得更长远的发展，还是得想办法留住人，同时也要继续引进新的人才。”

集团继续调整策略 业界普遍不看好

霸王集团一直主打中药洗发护发的概念，但是在2010年夏季，香港媒体一则关于霸王洗发水含有致癌物质的报道，令“二恶烷”恶名远扬。随后国家药监局对“二恶烷事件”进行澄清，但是霸王集团的业绩仍遭受重创。

公司业绩的连续三年下滑，也使得行业发现人士失去了研究该公司的兴趣。据了解，在过去的一年里，行业分析人士没有推出一份关于霸王集团的研究报告。

公司的H股股价也是疲弱不堪，2010年该股最高曾达到6.40港元，但是截至8月30日，该股仅有区区0.47港元，较最高时下跌超过九成。

事实上，霸王集团也并非坐以待毙，“二恶烷”事件后，公司一直在尝试对业务进行调整，包括加快中药布局，增大中草药洗发水、护肤品等产品的产能，建立中草药基地等。而宣布砍掉凉茶业务，也足以表明其调整业务架构的决心。

霸王集团表示，为了增强消费者对公司产品的信心，公司决定将资源集中在经营洗发护发产品及护肤品方面，并计划延用集团连续七年于中国中草药洗发护发产品销售第一的核心概念来推广霸王品牌。

霸王集团声称，就短期而言，集团的目标是继续在国内外组建就家庭及个人护理行业拥有丰富经验的管理团队，恢复销售增长，达到盈利;就长期而言，集团将继续巩固发展模式，迎战国内外竞争对手以增加市场份额;奉行个人护理产品品牌及产品多样化的均衡策略;成为全球中草药家庭及个人护理产品领军企业。

但是，对于霸王集团这样的目标，大部分业内人士表示并不乐观。

日化专家陈海超表示，霸王集团可谓“成也防脱，败也防脱”，防脱发系列洗发水作为集团崛起的产品，目前趋势在往下走，未来也很难有什么出路，“产品用的人越多，如果没有效果，口碑就会越差，现在很难看到霸王有什么好的突破口。”

日化专家李贵君则称，当年霸王炒作防脱这一个概念，实际上就是剑走偏锋，“长期来看，如果产品起不到防脱的效果，消费者必然会产生怀疑，失败就很难避免。”

李贵君认为，短期来看，霸王集团经营好转的可能性不大，“日化行业目前的整体环境并不太好，连宝洁等国际巨头的业绩都不是十分理想，更何况霸王?可以说公司短期内想回归辉煌几乎不可能，如果调整得好的话，或许今后还能保持一定的增长。”

日化专家冯建军指出，霸王巅峰时期在终端投入了大量人力，现在萎缩得太厉害，“舒蕾的成功其实也是在终端上拼人，霸王目前是上一个产品亏一个，根本没法去拼终端。要想扭转格局，需要调整决策机制，放弃多元化，改变其在主流渠道的下滑趋势，但现在确实看不到有什么机会。”

针对霸王公司近期是否有具体增强消费者及投资者信心的措施，该公司相关人士表示目前不方便对此予以评论。