木塑复合材料行业资金缺口与发展前景并行

木塑复合材料（WPC）是进入21世纪以来国内外推崇并迅速发展的一种新型环保材料。它是由聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）、聚氯乙烯（PVC）等回收的废旧塑料与锯木、秸杆、稻壳、玉米杆等农林废弃物，经挤出、压制成型的板材或其他制品，原料中废弃物的利用比例可高达90%，符合国家节能环保的政策导向。

由于兼备木材与塑料的双重特性，木塑复合材料具有机械性能高、质轻、防潮、耐酸碱、耐腐蚀、便于清洗等优点，可在很多领域替代原木、塑料和铝合金等使用，广泛应用于建筑材料、园林景观、物流仓储、包装材料、家居用品等。

IPO咨询机构前瞻投资顾问（专为拟上市企业提供上市前细分市场研究和募投项目可行性研究）结合多年的新材料行业研究经验分析认为，木塑复合材料是未来替代传统木材的新一代节能环保新产品，但与其广阔的发展前景并存的，还有企业对资金的渴求正日益迫切。

环保特性使其成为木材及塑料的替代品

伴随着森林资源的日益枯竭，而木材加工中20-30%的木粉和边角料没有被充分利用，使得林产品工业越来越迫切地感到需要寻找木材的替代品。

与此同时，在国民经济各个领域广泛应用的塑料，也由于其废弃物在自然环境中长期不分解，造成了严重的“白色污染”，破坏生态环境。

在这样的背景下，具有原料资源化、制备可塑化、产品环保化、应用经济化、再生低碳化等5大优良性能的木塑复合材料，既能发挥材料中各组分的优点，克服因木材强度低、变异性大及有机材料弹性模量低等造成的使用局限性，又能充分利用废弃的木材和塑料，减少环境污染。

木塑复合材料的生产和使用，不会向周围环境散发危害人类健康的挥发物，材料本身还可回收利用，是一种全新的绿色环保产品，也是一种生态洁净的复合材料。因此，木塑复合材料的研制和广泛应用，有助于减缓塑料废弃物的污染，也有助于减少农业废弃物焚烧给环境带来的污染。

我国已成世界第一大生产国和出口国

为了推动木塑复合材料的发展，提高秸秆等农作废弃物和废塑料的利用率，国家发改委于2011年12月10日下发通知，要求“十二五”期间在国内建立若干木塑复合材料产业基地，扶持4-5家塑料复合材料装备生产企业和100-150家木塑复合材料生产企业。

该行业的产业化推广源于上世纪80年代的美国，最初是作为改性塑料应用的，随着技术水平的提高，成为一种新型材料。目前，各类木塑复合材料及制品在美国、加拿大、德国、英国、荷兰、日本和韩国等国已得到较为广泛的应用。

前瞻投资顾问根据公开资料整理发现，2009年，全球木塑复合材料年产量超过150万吨，2012年上升至280万吨。这主要是受到中国产量年均增长40%以上的推动，预计到2015年，全球对木塑复合材料需求将继续保持高速增长，产量将上升至450万吨以上。

近几年，木塑产业在国内进入了一个快速发展时期，企业和产量的平均增长率超过30%，截止到2011年底，国内集结在木塑产业链上的主流企业已达500余家，总产值亦攀升到100亿元以上。

据中国资源综合利用协会木塑专业委员会统计，2001年我国的木塑复合材料总产量仅为1万吨左右，但2011年总产量超过70万吨，近30%的产品出口到欧美。目前，我国己成为世界第一大木塑复合材料生产国和出口国。

业内专家预测，中国木塑复合材料产业如果能够在技术和质量上有所突破，“十二五”末木塑复合材料总产量有望达到200万吨左右。如果能够充分利用现有条件，较好地借鉴国内外木塑制造新技术，未来的新型木塑复合材料完全有可能成为木材、金属、塑料、陶瓷、水泥、玻璃等传统材料的有力竞争者，进而扩展成为产值达数千亿元的新兴产业，不仅可以为国内循环经济和资源节约发展做出贡献，而且还可能为全球材料领域带来一场前所未见的绿色革命。

全球产业中心正从北美移至东亚

国外木塑复合材料产业以北美地区为代表，该地区在2009年之前是全球木塑复合材料发展最快和用量最大的市场；2009年以来，中国木塑复合材料产业快速发展，已成长为全球最大的生产国和出口国。

根据中国资源综合利用协会木塑专业委员会的权威数据，前瞻投顾预计，未来几年，全球木塑复合材料产量年均增长速度将超过18%。其中，北美地区增速约10%，中国的增速则将超过25%，全球产业将进一步向以中国为中心的东亚转移。

2009年与2012年全球木塑复合材料产业生产格局图

数据来源：中国资源综合利用协会木塑专业委员会，前瞻投顾整理

我国木塑产业起步较晚，国内木塑复合材料生产企业大多成立于2000年之后，目前，全国直接或间接从事木塑研发、生产和配套的企事业单位已超过500家。但是，国内木塑复合材料生产企业的整体规模较小，实力较弱，与国外动辄几万吨、十几万吨的大型木塑企业相比，国内木塑复合材料生产企业很难形成有效的力量进行扩张。

从区域分布来看，国内木塑复合材料生产集中分布在珠三角（广东为主）和长三角地区（江苏、山东、浙江、安徽），东部远远超过中西部。东部个别企业工艺水平较为领先，南方企业则占有产品数量和市场的绝对优势。

 国内主要木塑复合材料生产企业概况

多元化融资体系推动产业规模化发展

木塑复合材料生产企业业务规模的扩大，要求具有相应的生产规模，以有效地降低采购成本和生产成本，这需要购置大量的机械、设备、仪器，需要大量的资金支持。除了引进生产设备、购置生产线需要大量的资金投入外，另一方面，木塑复合材料行业对技术要求较高，行业企业必须具备较强的技术研发实力，也需要强大的资金支持。

目前，虽然我国已成为全球最大的木塑料复合材料生产国与出口国，生产企业众多，但是，与欧美企业规模化生产相比仍然不具备竞争优势，企业需要进一步做大做强。经过多年的技术积累，我国部分企业已掌握行业核心技术，但苦于资金短缺，难以实现规模化生产的经营目标。

本刊曾在前几期系统介绍过几种新材料企业常规的融资渠道及其优劣势，包括银行贷款、发行债券、私募股权融资等，下面将结合木塑复合材料的行业特性，补充并强调如下几种较为可行的融资方式，供木塑复合材料企业参考。

1、短期融资券

在国内，短期融资券是指企业依照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是木塑复合材料企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。它的筹资成本较低，短期融资券筹资数额比较大，可以提高企业信誉和知名度，但风险较大、弹性比较小、条件比较严格。

2、产权交易

产权交易在国内方兴未艾，各地都设立了股权、资产交易的中介市场，产权交易比较规范，对出售的资产、股权均有相应的价格评估体系，交易方式基本市场化。为了解决资金紧缺，木塑复合材料企业可将部分股权专利（无形资产）及有形资产在产权交易所挂牌，既可以解决企业内部资金紧缺，增加现金流；又可以为进一步的资本市场运作打好基础。

3、首次公开募股（简称“IPO”）

股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。股票市场可促进木塑复合材料企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展的法人实体和市场竞争主体。同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，更能优化企业组织结构，提高企业的整合能力。

IPO这条途径，较适合于木塑复合材料这一类融资需求较大的企业。目前，部分木塑复合材料生产企业开始采用IPO的方式进行融资，而已经上市的一些企业也借助资金优势建设木塑复合材料生产项目，促进木塑复合材料的产业化发展。

 A股涉及木塑复合材料业务的公司木塑业务概况（2012年）

4、认股权证

认股权证融资是指在某一时间以内以特定价格购买普通股的相对长期的期权。发行认股权证的成本低，能改善公司未来资本结构，这与可转换证券融资相似。不同之处在于认股权证的执行增加的是公司的权益资本，而不改变其负债，但另一方面，也有稀释股权以及当股价大幅度上升时，导致认股权证成本过高等不利影响。

未来，有效的融资策略将成为木塑复合材料企业发展的重要保证，而企业根据自身的发展状况及目标建立多元化融资体系，充分调动更多类型的资金投入到木塑复合材料行业，势必将推动行业的自主化、规模化发展进程。