IPO重启第二批新股募资额大幅缩水 取消补流偿债等项目

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继6月份新股重新启动、首批新股发行批文下达后，7月14日，证监会再次表示，按法定程序核准12家企业的首发申请，其中，上交所6家，深交所中小板1家、创业板5家。昨日，重启后的第二批12家发行批文陆续下发。

但是，这批新股中，有8家募资额遭“腰斩”，多数取消“偿还银行贷款、补充流动性”等募投项目。IPO上市咨询机构前瞻投资顾问（主要为拟上市企业提供上市前细分市场研究和募投项目可行性研究）认为，这无疑透露出监管层对补流偿债问题的从严态度。预计未来，补流和偿债的必要性描述将显得愈加重要。

11只新股有8只募资额缩水

目前，12家只新股中，除禾丰牧业以外，其余11家公司都已发布了招股说明书并公告了发行安排，包括会稽山绍兴酒、中材节能、南京康尼机电、长白山旅游、重庆川仪自动化、康跃科技、安徽国祯环保、苏州天华超净、北京三联虹普、艾比森光电、台城制药。

据业界媒体记者统计，这11家企业拟募资合计33.97亿元。除了川仪自动化首发拟募集资金较原计划增加了两亿元之外，余下10家公司里，多达8家公司募资规模都较原计划大幅缩水。

其中，减幅度最大的，是由光大证券保荐的中材节能，缩水比例高达75.12%。而天华超净原计划拟募集资金13996.0000万元，在最新的发行公告里，募资额缩减至9996万元，减少4000万元。康尼机电则从原计划的96124.7万元调减至如今的45000万元，缩减51124.7万元，缩水比例高达53.19%。

监管层从严管理IPO募资补流和偿债的必要性

值得注意的是，多数企业取消了原募投计划中的“偿还银行贷款、补充流动性”等募投项目。

IPO上市咨询机构前瞻投资顾问发现，在目前完成预披露的600余家拟上市公司中，拟将部分募集资金用于偿还银行贷款、补充流动资金的公司不在少数，甚至部分公司的这部分用资比例超过50%以上。

相比项目扩产、营销网络建设、信息化建设等实实在在的计划，大量募集资金被用作偿还银行贷款、补充流动资金，从某种程度上反映了这些拟上市公司IPO募资的必要性并不是很充足。

而在近期的保代培训中，监管层也觉察到了这个问题，试图给IPO“挤水分”，明确指出，目前预披露项目普遍未能充分分析补流和偿债的必要性，一些企业存在突击贷款行为，很不可取。

曾为300余家企业提供过IPO募投项目可行性研究的前瞻投资顾问认为，尽管新股发行改革以来，证监会放开了首发企业募资用上的部分限制，允许企业将部分募资用于偿还贷款、补充流动性，但是，随着IPO的重启，多种问题也暴露出来。目前的第二批新股多数取消相关募投项目，从而使得募资金额大幅减少，无疑透露出监管层对这一问题的态度。预计未来，补流和偿债的必要性描述将显得愈加重要。

目前仅艾比森1只新股明确网下路演

同时，受第一批新股“网下路演走过场”的影响，本批11家企业中，仅有艾比森明确将于7月17日在深圳进行现场路演。

天华超净、康跃科技、中材节能、长白山、台城制药等5家企业明确不再安排网下公开路演推介，剩余的会稽山等5家公司暂时还未明确表态。

投行人士指出，网上路演照本宣科地读招股说明书将成为此后新股发行过程中的常态，网下路演基本要退出历史舞台了。