海正药业被责令整治污染 拟IPO药企募投审核趋严

11月16日，主板上市公司海正药业（600267）的一纸公告“坦承”公司因环保不达标而暂时停产。一石激起千层浪，海正药业的这纸公告，意外将主板拟IPO公司九洲药业也一并拉下了水。IPO咨询机构前瞻投资顾问发现，浙江九州药业，是一家上交所主板拟上市公司，保荐机构为招商证券，状态为“落实反馈意见中”。

基于为300余家企业提供过IPO咨询辅导经验，前瞻投资顾问（专为拟上市企业提供上市前细分市场研究和募投项目可行性研究）认为，九州药业正在IPO候审中，却因为环境污染问题被相关部门要求停产整治，恐将对公司的上市进度和融资前景蒙上一层阴影。

为此，需要提醒拟上市公司的是，在进行IPO募投项目设计和规划时，拟上市公司必须就节能减耗及环境保护问题进行科学的研究决策，尤其是扩产、研发类募投项目，必须基于系统的细分市场研究来进行，否则，不仅不利于公司的长期持续发展，也将影响到IPO申报的成败和融资效率。

众所周知，上市前募投项目可行性研究是证监会审核的重点，是投资者判断的依据，是企业实现战略目标的基础，因此，这项工作在企业IPO过程中具有非常关键的作用。

前瞻投资顾问认为，在环境问题日益严峻、政府部门监管要求不断趋严的背景下，拟上市公司的募集资金运用问题，也必须格外重视。在募投项目采取的技术工艺分析、募投项目建设方案、节能减耗及环境保护、消防、职业安全卫生等内容上，需要专业的IPO咨询机构进行专业的评估与规划。

拟IPO公司九洲药业受牵连  上市前景恐蒙阴影

海正药业公告称，10月18日，台州市环境保护局和台州市椒江区人民政府联合下发《关于印发台州主城区告别化工恶臭“倒计时行动”实施方案的通知》，要求浙江海正药业股份有限公司、新东港药业、九洲药业等7家企业完成整治提升。

浙江《台州日报》10月23日刊登了《台州主城区告别化工恶臭 “倒计时行动”实施项目表》。其中，海正药业在公告中提到的10个整治项目，只是9个大项目的其中1项。 9个大项目的第1项是 “41个化工恶臭项目退出项目”，其中列出了“退出九洲药业13个恶臭项目”等。显然，“退出”要比“整治”严重得多。 而9个大项目的第5项，则是“九洲药业(三分厂)整治提升项目”，完成时限同样为12月30日。按照海正药业公告所示，这4个项目也在应在11月15日前停产。 

对此，IPO咨询机构前瞻投资顾问认为，九州药业正在IPO候审中，却因为环境污染问题被相关部门要求停产整治，恐将对公司的上市进度和融资前景蒙上一层阴影。

药企污染难治  拟IPO募投审核趋严

台州的此次“倒计时行动”包括按期退出化工恶臭项目、推进保留企业整治提升、加强周边环境综合整治、强化特别预警措施等。要求严格落实椒江医化行业化工恶臭项目退出计划，确保101个已退出恶臭项目设备按时拆除到位、41个未退出恶臭项目按时退出到位；推进保留企业整治提升，引导保留企业发展制剂和成品药，确保年底前完成保留企业整治提升任务；加强外沙岩头化工区周边环境综合整治，切实消除恶臭点源，实现主城区告别化工恶臭。

从中不难窥见，环境污染是传统药品制造企业长期面临的一大难题。IPO咨询机构前瞻投资顾问认为，不少药企，尤其是原料药企业，历来都存在严重的排污问题，因为原料药生产往往有十几步反应，使用原材料种类高达三四十种，从而产生大量的“三废”，废物成分复杂，污染较大。加上原材料投入大，产出成本低，使得很多药企以牺牲环境为代价换来规模上的快速上升。

2009年，新医改的推行，基本药物目录的实施，将医药产业推向发展高潮，无论是股权投资还是并购，都显示出比较活跃的态势。一些传统的药企制造商，也正是在过去几年曾取得了规模效应和快速增长，但是环保问题始终是他们的心头之痛。

尤其对于一些经历过重组重创的大型传统制药企业来说，利润摊薄，资本效率低下，如果说，为了解决环境污染问题去进行战略转型，难度实在是太大了，因此常常成为企业成长上的制肘。

IPO咨询机构前瞻投资顾问（专为拟上市企业提供上市前细分市场研究和募投项目可行性研究）认为，未来几年，传统药企将面临来自政府监管、企业家社会责任意识、市场等多方面的环保压力，从而给药企生产提出更高的要求。

为此，对于计划登陆A股的拟上市药企来说，必须高度重视排污问题，尤其在进行IPO募投项目可行性研究时，对环保问题和节能减耗设计需严肃对待。与此同时，在生产工艺方面进行技术创新、践行绿色生产的药企，也将率先受益。当然，采用先进的生物技术来取代一部分传统技术，以达到降低排放、减少环境污染的药企，也将获得更多投资机构的青睐。