干货！2022年中国水泥制造行业龙头企业对比：海螺水泥PK冀东水泥 谁是中国水泥之王？

行业主要上市公司：中国建材(03323.HK)、海螺水泥(600585)、冀东水泥(000401)、金隅集团(601992)、华润水泥控股(01313.HK)、华新水泥(600801)、山水水泥(00691.HK)、亚洲水泥(00743.HK)、塔牌集团(002233)、中国天瑞水泥(01252.HK)等。

本文核心数据：营业收入、营业利润、毛利率

1、海螺水泥VS冀东水泥：水泥制造业务布局历程

目前，中国水泥制造行业龙头企业分别是海螺水泥、冀东水泥，两家企业在水泥制造业务上的布局历程如下：

2、水泥制造业务区域布局及运营现状对比：冀东水泥布局更加集中

从水泥制造业务区域来看，海螺水泥、冀东水泥的水泥制造业务均集中于境内，2021年海螺水泥主要布局东部、中部地区;而冀东水泥主要布局在华北地区。冀东水泥营业布局区域相比海螺水泥更加集中。

3、水泥制造业务产能对比：海螺水泥产能更高

从水泥制造产能情况来看，根据企业披露的年报表现，得到海螺水泥与冀东水泥的水泥制造业务产能对比如下。2021年海螺水泥在水泥与熟料产能方面领先于冀东水泥。

4、水泥产品销售情况对比：海螺水泥销量更高

从水泥与熟料合计销量销量情况来看，尽管2021年海螺水泥销量有所下滑，销量仍大幅高于冀东水泥。

5、水泥制造研发能力对比：海螺水泥研发投入额更高

从水泥制造业务研发情况来看，2018-2021年年海螺水泥研发投入迅速增长，从2018年的不足1亿元到2021年的13.17亿元，二者差距迅速增加。从研发投入占营收比来看，2021年海螺水泥研发投入比例超过冀东水泥。

6、水泥制造业务业绩对比：海螺水泥营收规模领先

从经营情况来看，2016-2022年，海螺水泥营业收入均高于冀东水泥。2021年，海螺水泥营业收入1679.53亿元，冀东水泥为363.38亿元。2022年上半年，海螺水泥、冀东水泥营业收入分别为562.76亿元、168.45亿元。

从水泥制造业务的经营情况来看，2016-2019年，冀东水泥与海螺水泥差距持续拉大，2020-2021年保持相对稳定。2021年，海螺水泥的水泥制造业务实现收入约986.31亿元，冀东水泥的水泥制造业务实现收入290.93亿元。

从水泥制造业务的毛利率来看，海螺水泥与冀东水泥的毛利率均呈先增长后下降趋势，且海螺水泥的毛利率高于冀东水泥。2021年，冀东水泥毛利率为26.97%，海螺水泥毛利率为44.30%。

5、前瞻观点：海螺水泥为中国水泥制造之王

在水泥制造行业中，水泥制造业务毛利率决定了企业的技术实力，而水泥制造营收业绩能反应公司的经营概况。基于前文分析结果，前瞻认为，海螺水泥因在水泥制造营收方面占有优势，目前是我国水泥制造之王。

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