干货！2022年中国奶粉行业龙头企业分析——伊利股份：奶粉产销量加速增长

奶粉行业相关公司：蒙牛乳业(02319.HK)、贝因美(002570.SZ)、伊利股份(600887.SH)、雅士利国际(01230.HK)、中国飞鹤(06186.HK)等

本文核心数据：伊利奶粉产品价格、伊利奶粉产销量、伊利总收入、伊利奶粉收入、伊利毛利率等

1、中国奶粉行业龙头企业全方位对比

综合来看，中国奶粉行业中以伊利股份、伊利股份和蒙牛乳业为龙头企业。三者在奶粉针对人群、奶粉业务关联服务、生产情况及配套设施/原料来源、奶粉业务占比、营销活动、产业变革和奶粉业务规划均有差异。

注：因伊利股份在年报上的产品分类问题，其奶粉营业收入还包含了其他乳制品。

2、伊利股份：发展历程

1965年，伊利前身的呼市回民区合作奶牛场成立，而后在1993年，定向募集成立了伊利集团，并于3年后在上交所挂牌上市，成为国内第一个A股上市的奶粉行业企业。2007年，伊利推出第一个婴幼儿配方奶粉系列——金领冠。

此后，伊利的奶粉业务步入加强技术研发创新的道路，与国际企业和机构达成战略合作在产品和其质量上加强创新研发;不仅如此，2014年至今，伊利股份陆陆续续在大洋洲投产了大洋洲生产基地一期和二期。

3、伊利股份：奶粉业务布局

——奶粉产品布局：中老年奶粉品类稍多

伊利股份的奶粉产品品类主要可根据不同消费人群分为五种奶粉：婴幼儿奶粉、儿童奶粉、孕妇和妇女奶粉、成人奶粉，以及中老年奶粉，其中婴幼儿奶粉的价格阈值相对较高。值得注意的是，伊利中老年奶粉的品类相对其他上市奶粉企业来说较多，且其成人奶粉和中老年奶粉价格阈值也相对较高一些。

——奶粉产销情况：产销加速增长

从2017-2020年伊利的奶粉产销情况来看，伊利的产销量均逐年增长态势，且产销量增幅整体呈加速增长态势。但2020年产量增幅相较2019年有所下降，销量增幅则将近60%。

注：该数值为伊利股份所公布的奶粉及奶制品的产销量。

——奶粉生产点位和生产配套设施/原料：全球化

目前，伊利正在通过实施“全球织网”计划布局生产基地，并在黑龙江、内蒙古和宁夏等地建立起生产点位。不仅如此，伊利股份不乏自有物流、自有牧场，同时亦有与之合作的牧场。

从整体生产点位和产业链情况来看，伊利股份逐渐全球化发展。

4、伊利股份：奶粉业务经营业绩

2018-2021年，伊利股份的总营业收入和奶粉业务营收均呈逐年增长态势。2020年，虽总营业收入相较2019年有所下降，但伊利的奶粉及奶制品营业收入却高于2019年，表明伊利股份的奶粉及奶制品在市场中发展较为顺利。

从奶粉业务营收来看，2019年，伊利的奶粉及奶制品营业收入已然突破100亿元，2020年则几近130亿元。

从毛利率来看，2018-2021年伊利股份的奶粉及奶制品营业收入呈逐年增长态势，但毛利率却呈现下降趋势。2020年，伊利股份的奶粉及奶制品毛利率已不足45%，但仍处于较高态势。

5、伊利股份：研发投入情况

伊利股份的研发费用在业内处于较高水平，2018-2020年，研发费用就一直处于4亿元以上，不仅如此，研发投入水平与其他奶粉行业上市企业相距甚小。从下图中亦可以发现，2017-2021年上半年，伊利股份奶粉的研发支出和研发支出占总收入的比重维持在0.50%左右。

6、伊利股份：产业变革走向

随着科技的进步，伊利股份也通过运用低碳、大数据等技术实现了奶粉产业的智能化、数字化和绿色化，例如奶粉溯源系统、绿色工厂和乳制品智能制造，这也提高了伊利的奶粉业务上的生产效率，为工厂节能减排，为消费者提供一个更安心的奶粉产品。

7、伊利股份：奶粉业务发展规划

前瞻根据伊利股份年报及最新动向归纳总结后，认为伊利股份未来的发展方向将主要在海外市场的开拓、品牌全球化以及拓展渠道三大方面。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国奶粉行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、IPO业务与技术撰写、IPO工作底稿咨询等解决方案。

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