干货!2021年全球服装行业龙头企业分析——迅销集团:7大子品牌中优衣库是其最赚钱的品牌

周婕

服饰行业主要上市公司:ST摩登(002656)、比音勒芬(002832)、森马服饰(002563)、太平鸟(603877)、雅戈尔(600177)、杉杉股份(600884)、拉夏贝尔(603157)、朗姿股份(002612)、海澜之家(600398)、七匹狼(002029)、九牧王(601566)、红豆股份(600400)等。

本文核心数据:服装业务营业收入、市场份额、净利润等

1、全球服装行业龙头企业全方位对比

目前,全球服装行业的龙头企业包括:Inditex集团、迅销集团、瑞典H&M集团:

图表1:服装行业龙头企业全方位对比(单位:%)

2、迅销集团:服装业务布局历程

迅销公司的历史最早是1949年由柳井正的父亲个人创业的“小郡商事”,以经营男性服饰店为主要业务。之后在1963年5月其父成立了“小郡商事株式会社”。 现已经成为日本服饰零售业的领军企业,迅销集团旗下品牌UNIQLO(优衣库)自品牌建立以来,始终保持着快速攀升的经营业绩,并创造出诸多服饰零售业的奇迹,成为全球时尚界瞩目的独具魅力的休闲服饰品牌。在后续发展中又成立了GU,并且收购了Theory、J Brand等品牌。

图表2:迅销集团服装业务发展历程中的重要事件

3、迅销集团:服装业务布局及运营现状

——服装业务布局现状:7大子品牌

根据集团的年报、官网信息显示,2021年,迅销(Fast Retailing)是一家全球领先的服装零售公司,旗下品牌包括UNIQLO,GU和Theory等品牌;其中优衣库的门店数量最高,在2020年达到2252家店。

图表3:2021年迅销集团主要服装品牌的产品布局对比

——零售市场运营现状:集团市场份额达8.6%

根据集团年报、Euromonitor的数据显示,2020年,迅销集团在服装零售市场的占有率达8.6%,;而从子品牌的市场份额来看,优衣库以8.2%的市场份额排名位列迅销集团品牌中的首位;其次是GU,以1.2%的市场份额排名迅销集团品牌中的第2位。

图表4:2020年迅销集团及其子品牌在服装零售市场的份额(单位:%)

——迅销集团坪效较高

2020年,迅销坪效仍然高达3468元/月,高坪效下迅销集团门店每平米租金、装修和人工费用率得到有效下降。从中长期看,公司规模、经营效率,渠道和商品管理的优化将带动坪效提升,净利率存在提升空间。

图表5:2017-2020年迅销团坪效变化情况(单位:元人民币/月)

注:坪效指的是每坪面积上可以产出的营业额,即单店营业面积内每平方面积上每天所创造的销售额。

——迅销集团店效较高

2017-2019年迅销集团店效均呈现上升的趋势,而2020年,迅销店效下降为264.5万元/月,总体上看迅销店效仍处于较高水平。

图表6:2017-2020年迅销与Inditex集团店效变化情况(单位:万元/月)

注:1)店效:统一取收入口径,不含增值税;2)Inditex和迅销店效按线下收入/(直营店数+经销店数*0.55)近似计算,经销店数量很少,误差不大

4、迅销集团:服装业务经营业绩

——2020年受疫情影响,集团服装业务受挫

迅销集团的服装业务,从该业务的盈利情况来看,2020年,受疫情影响,迅销集团公布业绩显示,截至2020年8月31日止年度,公司收益20088.46亿日元(约1279亿元人民币),同比减少12.3%;公司拥有人应占溢利903.57亿日元(约57.54亿元人民币),同比减少44.4%。

图表7:2019-2020年迅销集团服装业务营业收入、净利润(单位:亿元)

注:迅销集团财年截止每年的8月31日

——优衣库为其核心品牌,销售额占比超80%

从集团主要品牌的销售情况来看,2020年,其中,核心品牌优衣库(UNIQLO)2020年销售额为1071.90亿元(人民币),占全部收入的82.2%,品牌销售占比排名第一

图表8:2020年迅销集团主要服装品牌的营业额及变化情况(单位:亿元,%)

——迅销集团SKU偏小,库存压力较小

Inditex 集团旗下最大品牌ZARA的SKU达到8000+,而迅销集团旗下规模最大的品牌——优衣库的SKU常年保持在1000款左右,相较于ZARA,其SKU数相对更少,因而库存压力较小,有助于存货周转率保持比较良性的状态;尽管SKU数不多,但优衣库对每一款衣服都进行了深度开发,每个SKU不仅分圆领、方领,往往还有4、5种颜色。

图表9:ZARA VS优衣库:SKU对比(单位:款)

5、迅销集团服装业务发展规划:加码中国市场+加大数字化转型

虽然受疫情影响,优衣库海外市场营业收入出现下降,但大中华区营业利润大幅增长。据迅销集团年报,2020财年(截至2020年8月31日)大中华区营业利润率为14.4%,高于日本的13%。优衣库大中华地区负责人曾向媒体表示,未来优衣库中国将保持每年80家至100家门店的开店速度,同时将下沉三四线城市。截至2021年2月底,海外优衣库拥有的近1500家门店中,有900家位于中国市场,已经超过日本本土807家的门店总数。

迅销集团全球资深副总裁、优衣库大中华区首席市场官吴品慧在去年11月份接受相关媒体专访时就表示,零售业和消费者沟通的方式必须要改变,要在不同平台间学习如何用数字与消费者沟通。在2020年第三届进博会期间,优衣库相关负责人表示,优衣库打造集资讯、社交、线上线下购物为一体的全渠道体验,还将旗舰店“装进”手机,推出“掌上优衣库”官网旗舰店,实现五大会员权益。

图表10:2021年迅销集团主要发展方向规划

以上数据参考前瞻产业研究院《中国服装行业产销需求与发展前景预测分析报告》,同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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周婕

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周婕(产业研究员、分析师)

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