2018年白酒企业对比分析：酒企未来是一家独大还是百花齐放？

白酒行业企业数量众多，2017年行业规模以上企业数量就达到1765家，截至2017年底行业上市企业有19家。对白酒企业进行梯队划分，进而对比白酒行业龙头企业，可以更全面的了解行业领先企业的动向，感知行业发展前景。

酒企梯队分布呈梭型，第一梯队仅贵州茅台一家

在19家上市白酒企业中，根据各白酒企业披露的年报数据，按照归属于股东所有净利润来划分，将白酒企业分为四个梯队：第一梯队为净利润超过百亿，只有贵州茅台一家；第二梯队为净利润超过十亿的，包括五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、口子窖五家企业；第三梯队为净利润超过亿元的，包括山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒等十家企业；其余三家收益不足亿元的被划分为第四梯队。从数量分布上看，酒企梯队分布呈梭型。

注：按照归属于母公司净利润值得大小排名

六大酒企对比，酒企未来是一家独大还是百花齐放？

主要就第一梯队和第二梯队的六家企业进行对比，白酒行业Top6企业的对比如下图，表现出以下特点：行业各领先企业有其独特的品牌和主打产品；六个企业的销售区域都是以国内为主，只有贵州茅台和古井贡酒有国际直营业务；洋河股份和口子窖表现出显著的地域性，省内消费为主。

贵州茅台作为行业老大，市场规模和盈利能力远超第二梯队的五家企业。从图中的指标变化趋势发现有三个值得注意的地方，第三名洋河股份的净资产收益率为23.85%高于第二名五粮液19.27%；第四名古井贡酒的毛利率为76.43%高于第五名泸州老窖的71.93%；口子窖的净资产收益率高于古井贡酒。这表明洋河股份和口子窖的净资产获利能力较强，未来有较大成长空间。

从企业的偿债能力看，白酒行业巨头Top6的资产负债比率都较低，围绕在30%的比率波动，偿债能力较强；从企业的营运能力看，Top6的存货周转率处于0.2-1.1的区间，与其他行业比相对较低；从企业的发展能力看，Top6企业的总资产增长率都较高，各酒企的资产总量提升较快，发展势头强劲。综合来看，泸州老窖的各项指标数据相对较高，泸州老窖的发展势头强劲。

前瞻认为，茅台作为行业酒企领头羊的地位未来不会动摇，酒企第二梯队成长势头强劲，白酒行业的未来值得期待。

以上数据来源参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国白酒行业市场需求与投资战略规划分析报告》。

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