从新东方到好未来，教育培训行业规模或扶摇直上4万亿

2017年7月底，新东方发布了最新财报，2017财年新东方净收入为18亿美元，同比增长21.7%；同年4月，好未来已发布其2017年财报：2017财年好未来净收入为10.43亿美元，增幅高达68.3%。目前两家教育巨头的市值双双超过120亿美元（好未来市值已经超过新东方）。（注：新东方2017财年是指2016年6月1日至2017年5月31日。好未来2017财年是指2016年3月1日至2017年2月29日。）

数据显示，2013-2017财年，新东方业绩复合年均增长率达到17.02%，而好未来更是一匹闪耀的黑马，以高达46.57%的复合增长率一路狂奔。

这2家中概股公司如此被大众看好，背后的逻辑是我国教育培训市场的蓬勃之势愈演愈烈，市场蓝海不断被发掘，教育形式的多样化不断被开发。

图表1：新东方与好未来业绩增长情况（单位：百万美元）

资料来源：前瞻产业研究院整理

教育支付市场远未打开

毋庸置疑，教育行业的发展对于一个国家的发展具有至关重要的作用，世界上任何一个国家的较量，都可以从教育发展的较量上一窥究竟。目前，我国80后父母逐渐成为父母的主力军，这些父母更加注重孩子教育的培养，也更愿意在教育上支出更多的资金。

据统计，2016年，我国平均每月在教育产品上花费超过1000元的家庭占比为19%，超过2000元以上的更少，仅为8%。绝大多数家庭在教育方面的花费低于1000元。而在这低于1000元的家庭中，支出在500元以下的占61%。

图表2：2016年中国家庭平均月教育产品支出情况（单位：%）

资料来源：前瞻产业院整理

再来看一下我国居民收入情况，2016年我国城市居民人均可支配收入的中位数为20883元，较上年增长了8.3%，农村居民人均可支配收入12363元，同比增长了8.2%。（这里均指名义值。）

将这2组数据对比，我们可以看到，目前我国在教育方面的花费还是比较不足，教育在家庭支出的平均占比仍旧不高。而早在2004年世界平均财政性教育经费支出占GDP比重就已经达到4.7%，而我国直到2016年占比才为5.22%。这说明我国的教育花费虽然随着父母的意识提高得到了发展，但是这个市场还远远达不到饱和值。

图表3：我国与美国教育支出占GDP比重

资料来源：前瞻产业研究院整理

庞大学生基数奠定坚实基础

截至2016年底，我国在校学生总数达到2.69亿人，其中处于中小学基础教育阶段的人数占比达67.65%。

近年来，中小学教育的竞争加剧为教育培训市场提供良机，越来越多的学生家长参与到教育培训中来。而我国多数培训机构也是瞄准了这部分市场。例如好未来，2017财年总学生人次为133.66万，较上年同期增长69.6%。而新东方也增长了36.9%，报名人数约为142.03万人。巨大的学生数量基数为教育培训行业提供了充足生源。

图表4：我国在校学生数量分析

资料来源：前瞻产业研究院整理

市场蓝海延伸至三四线城市

不同培训学校拥有不同核心资源，大城市发家的培训机构逐渐将业务拓展至边远城市，将自身的核心优势与当地的教育情况相结合。例如新东方在现有30座城市内合计增加了47个学习中心，于漳州市和南阳市内开设了两所新学校和一个学习中心，并分别在安阳市和邯郸市推出了双师模范学校。

而有的培训机构本身即立足与二三线城市，以此为据点发展区域优势，它们本身更熟悉当地的教育特色，也更容易建立良好的发展环境。例如佳一教育。佳一教育最先在江苏省淮安市成立，主要业务也集中在二三线乃至四线城市。

未来我国教育培训市场极有可能出现遍地开花的盛景。像好未来、新东方这样的机构继续保持大中城市占有率，加深大中城市乃至二三线城市的拓展，而小型培训机构则在各自地域内如火如荼。

6年后教育行业市场规模将超4万亿元

已有数据显示，2009-2015年，中国教育培训市场规模从6800亿元增长至16600亿元，年均增长速度为16.04%。若按照这个增速来预测未来几年的市场规模，则2017年教育培训行业市场规模将超过2.2万亿元，2022年将有望达到4.7万亿元。

图表5：2017-2022年教育培训行业市场规模预测（单位：亿元）

资料来源：前瞻产业研究院整理