北京地铁16号线获社会资本

北京地铁16号线获社会资本270个亿

5月21日，发改委公布了我国首批5大领域80个向社会资本开放的项目，其中包括北京地铁16号线、深圳地铁6号线。根据最新消息显示，北京地铁16号线的社会融资取得进展。北京地铁16号线在特许经营通过PPP模式引入社会资本150亿元，在股权融资部分通过类优先股模式引入社会资本120亿元，两部分引进社会资本共计270亿元，占预算投资500亿元的54%，占据由京投公司承担融资任务的300亿元的90%。

我国地铁建设迎来高峰期

根据前瞻产业研究院发布的《2014-2018年中国城市轨道交通行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，目前已有36个城市获得批准修建地铁，预计2016-2020年我国将新建地铁里程4630公里。到2020年，我国的一线城市、主要的二线城市基本能实现地铁网络的覆盖。

图表：2006-2020我国地铁运营里程（单位：公里）

资料来源：前瞻产业研究院整理

从上图可以看出，从2015年后我国竣工的年均地铁里程将大大增加，同时，这几年也将是我国地铁建设的高峰期。但是，由于我国的地铁建设的投资方主要是地方政府，如此大规模的地铁建设必然会对地方政府的财政预算带来压力，且由于地铁属于公共物品，其社会效应明显要高于经济效应，运营后地铁依旧需要政府的财政补贴和投入，这将会使地方政府的财政负债进一步加重。如何使地铁在树立巨大的社会效应的同时达到经济效应的平衡，成为我国地铁发展的重要课题。

港铁模式受推崇

在全世界地铁普遍处于政府倒贴状态下，香港地铁却实现了赢利。香港地铁采用的方式是“地铁+物业”模式，香港地铁公司通过获得政府的地铁沿线的物业开发权（使用地铁沿线土地的特许权），通过沿线的房地产开发来获得利益，进而再支持地铁建设。

根据北京市的轨道交通规划显示，到2020年，北京地铁将形成“中心城棋盘式+新城放射式”的线网布局，四环线内站点覆盖率达到95%及以上，线网密度每平方公里为1.4公里。而可用于地铁上建物业的土地也非常可观。据推测，到2020年，北京市将有50个车辆段，光这些车辆段上可开发的土地面积预计就在1500公顷左右。而根据物业开发滞后于同线路的轨道交通建设，这部分的建设也将在2020-2025年之间步入高峰期。

社会资本进入地铁尚难

首先，地铁建设需要大规模的资金投入，以每公里几个亿的投入而言，一般的民营机构尚无法承受。其次，地铁运营的赢利效应差，还需要政府的补贴维持正常运营，而回报周期长，对以短期获得收益的社会流动资本而言，其收益率不稳定，回报周期过长。再就是，地铁的公共品属性要求地铁的控制权在政府手里，社会资本进入地铁很难获得语话权，而政府主导可能导致无效率。