铁路建设陷融资困境 铁总澄清无成立银行计划

 根据《国家铁路“十二五”发展规划》，铁路发展的目标是：到2015年全国铁路营业里程达12万公里左右，其中西部地区铁路5万公里左右，复线率和电化率分别达到50%和60%左右。而根据《中长期铁路网规划（2008年调整）》，将2020年全国铁路营业里程规划目标由10万公里调整为12万公里以上，其中客运专线由1.2万公里调整为1.6万公里，电化率由50%调整为60%。

2013年，全国铁路营业里程预计达到10.23万公里，同比增长5.74%。要实现2015年全国铁路营业里程达12万公里左右的目标，我国铁路建设任务异常艰巨。特别是在融资方面，从我国铁路总公司近几年的发展来看，满足铁路发展的资金需求是一项挑战。

前瞻产业研究院发布的《2014-2018年中国铁路行业深度调研与投资战略规划分析报告》研究显示：2012年，我国铁路完成基本建设投资5185.06亿元，同比增长了12.45%。2013年铁路固定资产投资计划为6500亿元，其中基本建设投资5200亿元。2013年前10月，铁路固定资产投资为4292.69亿元，比上年同期增加41.00亿元，同比增加1.0%；其中，基本建设投资3834.75亿元，比上年同期增加216.49亿元，同比增加6.0%。

图表：2005-2013年中国铁路投资走势图（单位：亿元）

资料来源：前瞻产业研究院整理

但从中国铁路总公司近几年的盈利情况来看，自身的资金很难满足发展的需求。前瞻网铁路行业报告研究显示：2007-2012年，原铁道部净利润年复合增长率低于营业收入和利润总额的增长速度，造成这一现状的主要原因是成本大增。2006年的营业成本为3418亿元，而2012年为8722亿元，7年间成本年增长率为20.61%，远超过营业收入和利润总额的增长速度。2012-2014年一季度末铁总的总负债分别为27926亿元、32259亿元、32690亿元，负债率则分别为：62.23%、63.93%、64%。

受到负债的影响，2013年初确定的铁路固定资产投资计划为6500亿元，后经调整，在8月份调高至6900亿元，但最终只完成了6638亿元，这和目前铁总自身债务造成的铁路资金短缺以及投融资开展迟缓密切相关。

为了缓解融资困局，2014年7月8日，国家发改委正式印发《铁路发展基金管理办法》。办法规定，铁路发展基金存续期15-20年，中国铁路总公司为基金发起人及政府出资代表人，同时吸引社会资本；基金中七成资金充当国家铁路项目资本金。初步估计，铁路发展基金的年管理规模将有望达到2000-3000亿元。但是根据最新数据显示，截至2014年3月31日，铁总负债合计为32690亿元，负债率高达64%。按照不低于70%的资金用于充当国家铁路项目资本金的规定，即使再吸引部分民资参与，可能募集资金也只够勉强填补新增投资。

因此，最近有消息称，铁总将通过成立银行吸收公众的方式，满足融资的需求。虽然铁总内部人士表示，铁总目前正忙于今年的铁路建设，且铁路发展基金尚在筹备之中，铁总暂时还没有计划成立新的铁路银行，也未就有关事宜向中央政府申请或反映。另外，成立银行也许会打破现有的银行利益分配格局，受到一定程度的阻碍。但是从目前我国铁路建设的情况来看，通过成立银行的方式未尝不是一个可以考虑的方案。