垃圾发电行业竞争格局初显 融资能力是关键

近年来，垃圾发电行业发展迅速，2012年全国各地新上马的垃圾焚烧发电项目数量超过30个，总投资超过160亿元，2013年垃圾焚烧发电的签约/中标数超过2012年的水平，行业呈现较好的发展态势。

垃圾生产现状严峻

我国人口数量不断攀升，城镇化率不断提高。前瞻产业研究院发布的《2014-2018年中国垃圾发电行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，2000年，我国总人口数为12.67亿人，其中城镇人口为4.59亿人，截至2013年末，我国总人口为13.61亿人，其中城镇人口占比为53.73%，按照城镇日人均垃圾产量1公斤计算，2013年，我国城镇垃圾产生量高达2.67亿吨，这还不包括农村垃圾。可见我国生活垃圾生产状况严峻，很多省市已经出现了垃圾围城的情况。

垃圾处理主流方式——焚烧发电

从垃圾处理方式来看，主要有三种：卫生填埋、堆肥和焚烧。从发达国家垃圾处理方式来看，焚烧发电为主流处理方式。以日本为例，日本是世界上最早应用垃圾焚烧发电技术的国家，垃圾焚烧处理比重达70%以上，而欧洲主要发达国家包括法国、德国、瑞士、瑞典、丹麦等都以焚烧为垃圾处理的主要方式，比重普遍在40%以上。

前瞻网垃圾发电行业报告研究显示，填埋处理存在土地占用面积大、二次污染、爆炸崩塌等诸多缺陷；堆肥处理对垃圾中有机物含量的要求较高，不利于其规模化。而垃圾焚烧无害化处理更为彻底，有利于环境质量的提高。2012年我国焚烧发电在垃圾处理中的占比仅为25%左右，远低于发达国家的水平。这主要是由于我国垃圾焚烧发电技术发展缓慢、垃圾分类不成熟等多种原因造成。

图表：2005-2012年中国城市生活垃圾无害化处理结构分布（单位：万吨）

资料来源：前瞻产业研究院整理

垃圾发电行业竞争格局初显

从垃圾焚烧发电项目中标企业性质来看，国有资本与民营资本平分秋色，外资也已进入我国垃圾发电领域。其中，在港股上市的固废处理龙头——光大国际，凭借雄厚的资本实力以及良好的企业资质在山东、江苏、广东、海南、浙江等地获得了多个项目，市场份额高达25%左右。其次为上市公司桑德环境与盛运股份，份额在15%左右。此外，绿色动力、上海环境集团、海诺尔等企业也表现较好。

前瞻产业研究院分析师祝建梅认为，从不同企业类型来看，国有资本具有一定的资金实力，容易获得地方政府的支持，通常是政府规划的垃圾处理项目的运作平台；民营资本的资金实力相对较弱，但具有灵活的运作机制，对市场能做出快速反应；外资企业多为资金实力、技术实力雄厚的企业，具有丰富的项目运作经验，企业的本土化程度决定其未来抢占的市场份额多少。

企业融资能力成为能否进入行业的关键

我国垃圾焚烧发电项目主要采用BOT模式，BOT模式即Build-Operate-Transfer（建设-经营-转让），是指项目在取得政府的特许权后，项目发起人出资成立项目公司，并自主决定项目的规划、建设。项目完工后项目公司在特许期内（一般为25-30年）进行运营，通过向用户收取费用来达到收回成本、赚取利润的目的。特许期满后将项目无偿移交给政府。

从而，垃圾焚烧发电项目初始投资大，建设运营成本较高，这对融资实力较弱的中小型企业构建了较高的进入门槛，尤其在当前生活垃圾焚烧污染新排放标准即将出台的背景下。而对于具有较强融资实力的上市企业、国有资本等，可凭借其资金优势投资建设垃圾发电厂、提高垃圾焚烧发电技术水平，进一步抢占市场份额。