动物疫苗三阶段特征明显 挖掘最具价值的投资机会

一、三大阶段具备不同的投资机会

自从国家实施强制免疫计划以来，我国的兽用疫苗呈现了快速发展的态势。在政府政策、畜牧业发展和产品出口壁垒、食品安全要求等因素的作用下，我国兽用疫苗市场前景可期。

前瞻产业研究院动物疫苗行业报告分析，未来2-3年并不是市场苗的整体性机会，各细分领域增速将有快慢之分，市场苗以及整个兽药行业规模的发展将呈现多阶段增长趋势，预计2014-2016年将是中国口蹄疫和猪蓝耳市场苗增长最快的时期。

图表1：未来动物疫苗发展阶段及机会 

资料来源：前瞻产业研究院整理

二、未来3年最具价值的细分市场

前瞻产业研究院《2014-2018年中国动物疫苗行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》数据显示，2013年金宇集团和天康生物口蹄疫市场苗销售额仅有3亿元，而根据下文我们的测算，2016年全国口蹄疫市场苗销售规模有望达到15亿元左右，其潜在市场规模有望达到22.7亿元，未来三年行业平均增长率将保持在50%以上。

图表2：口蹄疫市场苗潜在市场规模预测（单位：万头，元/头份，亿元） 

资料来源：前瞻产业研究院整理

三、前瞻强力推荐的投资机会组合

（1）口蹄疫疫苗

目前，中牧股份、天康生物、金宇集团、中农威特等6家企业具有口蹄疫疫苗定点生产资格，此外还有17家企业具有高致病性猪蓝耳活疫苗生产资格，理论上，仅有上述企业拿到了口蹄疫和高致病猪蓝耳市场苗生产销售的通行证。

其中，能够利用悬浮培养技术实现量产口蹄疫疫苗的生产企业仅有金宇集团和必威安泰，掌握技术正在进行生产线改造的是天康生物和中牧股份。

2013年仅有金宇集团、天康生物两家企业生产销售口蹄疫市场苗，合计销售额约为3亿元，约占潜在市场容量的15%，这意味着还有近85%的市场空间将由四家优势企业去瓜分。

图表3：口蹄疫疫苗投资机会分析 

资料来源：前瞻产业研究院整理

（2）猪蓝耳疫苗

猪蓝耳疫苗方面，市场苗主要以经典蓝耳为主，产品以进口为主，辉瑞和勃林格等海外巨头纷纷推出高端经典蓝耳产品，国内企业大北农的经典蓝耳市场口碑也较好。

基于较高的技术壁垒和较长的研发周期，高致病蓝耳的市场苗生产企业实际上很少，天康生物作为最先进入者，市场认可度高，未来有望获得持续增长空间。2013年仅有天康生物推出成熟产品，与天康生物同类型毒株TJM-F92生产企业有吉林特研、青岛易邦以及山西隆克尔，据前瞻了解，目前其他三家企业中，仅有山西隆克尔计划在2014年下半年推出市场苗产品。

未来具有基因缺失特征的TJM-F92毒株高致病猪蓝耳市场苗竞争格局与口蹄疫类似，参与企业少，市场认可度高，未来有望获得持续增长空间。

图表4：猪蓝耳疫苗投资机会分析 

资料来源：前瞻产业研究院整理

前瞻产业研究院总结，口蹄疫疫苗和高致病性猪蓝耳疫苗作为政府强制免疫疫苗，禁止进口，仅有定点生产企业拥有生产销售资格，基于研发周期长、政策门槛高、技术路线尚待完善，口蹄疫和猪蓝耳市场苗未来几年将处于供不应求的状态。