巴菲特的一场收购引发的“血案”

1、从巴菲特收购亨氏公司说起

2013年2月14日，巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦公司与巴西巨富Jorge Paulo Lemann主要控股的私募股权投资公司3G资本（3G）联手收购亨氏公司，含亨氏发行债务在内交易规模合计280亿美元，成为食品行业历史上最大的收购交易。交易随后获得了亨氏公司董事会的批准，并最终在2013年6月7日正式完成。

谁也没有想到这样的一笔并购交易会与中国市场产生多少联系。而随后，发生的事件则彻底打破了速冻食品行业的长久以来的平静，引发了一系列的“血案”，而这似乎仅仅只是开始，一场“战乱纷争”大有愈演愈烈的趋势。

巴菲特在收购亨氏公司的同时，开始着手清理亨氏公司的非主营业务，而龙凤食品就是巴菲特抛出的第一笔资产。2013年2月22日，三全食品（002216，SZ）发布公告，拟全资收购龙凤食品。随后，在2013年6月28日，三全食品宣布最终以1.59亿元成功收购龙凤食品。

至此，速冻食品行业“四国争霸”格局被打破，迅速演变为“三国分立”，原有的战略平衡被打破，意味着速冻食品激烈竞争即将开始。而且，2012年10月15日，在新加坡上市6年之久的思念食品宣布退市，速冻巨头之间的强弱对比的天平立马向三全食品和湾仔码头倾斜，一场“大战”似乎难以避免。

2、行业“大战”硝烟渐起，鹿死谁手尚未知

作为近年来速冻食品行业的第一例商业并购，三全收购龙凤食品势必将打破速冻食品行业中小企业“满天飞”的格局，行业“大战”的硝烟已经渐渐升起。在2013年6月湾仔码头推出高端产品“云南纯”高原菌菇水饺后，三全食品立马针锋相对，迅速在7月推出高端产品“私厨”水饺，并迅速向40多个城市扩张。

随着人们收入水平的提高和生活节奏的加快，速冻行业迅速成长。从2003年到2012年，速冻食品行业销售收入从40.69亿元增长到583.46亿元，10年间速冻食品行业规模增长了13.33倍，而年均增速达到了34.43%，行业正处于快速发展时期。而现阶段，我国速冻食品消费依然处于较低水平，行业未来发展潜力巨大。

但是速冻食品行业规模较大的生产企业较少，规模以上的生产厂家只有三全、思念、龙凤、湾仔码头等企业，他们分布在华北、中原、华南等地，东北地区目前还没有规模较大的相关企业，全国性品牌较少，行业集中度不高。2012年，大型企业资产规模为166.03亿元，行业占比为46.53%；销售收入为237.74亿元，行业占比为40.75%，大型企业并没有占据绝对的优势，这也为大型企业并购埋下了伏笔。

2012年速冻食品行业规模分布情况（单位：亿元，%）

资料来源：《2013-2017年中国速冻食品行业产销需求与投资预测分析报告》

2013年10月14日，中国商业联合会在厦举行速冻调制食品等五项标准宣贯会，由商务部发布的这五项标准，分别从生产、运输、销售、追溯等整个产业链环节，确定了速冻食品的行业标准，其中多项填补了行业标准的空白。

随着速冻食品行业标准的确立，长期困扰速冻食品行业的生产质量、冷链物流等有望得到彻底的解决，这也为速冻食品行业的腾飞奠定了坚实的基础，速冻食品行业进入了新的发展纪元，接下来，行业即将发生的并购重组“血战”将为后期的发展奠定基调。

如果说未来的黄金十年在食品行业那些细分子行业能够崛起，速冻食品行业将当仁不让。而近期众多基金的调研也从侧面佐证了这一论断，2013年下半年以来，基金等机构投资者纷纷造访三全食品，7月份，就有博时、华宝兴业等基金公司调研5次，而从8月22日至今，基金、私募等机构又有4次调研，包括南方基金、诺安基金、嘉实基金、信诚基金、广发基金、华商基金、上投摩根、东方港湾、中信产业基金、宏源证券、六禾投资、高瓴资本等机构。