中国在线旅游行业仍处上升期 2020年市场规模将超万亿

刚刚过去的一周，对于携程而言是黑色的。因三季报出现净亏损，携程股价出现了逾19%的大幅下跌，遭遇“黑色星期四”，引发市场情绪波动，连累整个旅游板块走弱。然而，从携程的基本面和整个在线旅游行业的增长趋势来看，市场的反应显然过于情绪化。

在携程三季报发布前两天，国际OTA巨头Booking也发布了三季报，但其股价并未出现类似携程的暴跌情况，而是大涨逾8%。另一国际OTA巨头Expedia三季报发布后股价大涨9%，TripAdvisor更是大涨了15%。这表明，携程三季报后的暴跌纯属个案。

事实上，就业绩而言，Booking、Expedia和TripAdvisor并没有比携程好太多，甚至携程在收入增幅上还领先于这三者。三季报显示，Booking总收入为48亿美元;毛利44亿美元，同比增长11%，增速不及携程，而三季报后大涨15%的TripAdvisor更是只有4%的收入增长。对比来看，市场对于携程“偶发”的单季净亏损明显反应过度了。

长期来看，全球OTA行业尚未完全进入成熟期，尤其是中国市场仍处于上升期，市场前景广阔。据前瞻产业研究院发布的《中国在线旅游行业市场前景预测与投资分析报告》数据显示，到2020年中国在线旅游市场的交易规模将突破1万亿关口，市场渗透率将达到15.2%。尽管1万亿的规模已经不算小了，但从市场渗透率来看，中国在线旅游市场仍有巨大增长空间。

据统计，美国和欧洲的在线旅游市场渗透率早在2016年就已超过50%。按照发达经济体50%的市场渗透率计算，中国在线旅游市场在未来10至20年时间里将继续保持稳步增长，至少还有1万亿的增量空间。以整个旅游产业的收入规模计算，中国已经超越美国成为世界第一旅游大国，随着市场渗透率的持续提升，未来完全有可能成为在线旅游产业的第一大国。

日前，正在冲刺港股IPO的同程艺龙通过了聆讯，并在联交所披露易平台挂出了更新版招股书，其靓丽的上半年财务数据进一步验证了外界对于中国OTA行业长期前景的乐观预测。更新后招股材料显示，2018年上半年同程艺龙经扩大集团总营收为28.32亿元人民币，经扩大集团净利润8.45亿元人民币，超过同程、艺龙2017年全年合并利润(6.86亿元人民币)。

2018年上半年，同程艺龙经扩大集团毛利为20.44亿元人民币，集团毛利率71.7%。流量规模方面，上半年及三季度，同程艺龙的平均月活分别达到了1.6亿和2.06亿，已然冲到了全球OTA移动端流量规模的第一阵营。同程艺龙显著高于行业大盘的增速和盈利水平主要受益于其对腾讯及微信生态的深度开发，特别是在小程序生态取得优势地位。

微信生态及小程序为同程艺龙带来了极具成本效益的庞大流量，支撑了其业务的高速增长。同程艺龙的上佳业绩和高增长给业界最大的启发在于，新一轮的移动互联网生态变革正在为庞大的中国OTA行业开启一片全新的“蓝海”，随着AI等创新技术的加速普及，整个行业的增长潜力将会进一步被释放出来。