高盛预测美联储将在明年加息四次 应采取强硬措施来抑制通胀

美国联邦储备委员会应该准备好在未来相当长的一段时间里将提高利率，甚至比目前预期行动得更快，以确保在充分就业情况下能够抑制通货膨胀率的上升。

从中央银行高级职员经济学家到包括美联储主席鲍威尔在内的政策制定者发布的研究报告中可以看出，在充分就业和中性水平利率等概念引发不确定性时，鲍威尔引导美联储制定货币政策的计划发生了微妙变化。

经济学家罗伯特·特特洛(Robert Tetlow)认为，美联储应该对通胀率的稳定性所引发的不确定性采取积极的措施，以确保这一轮加息不会因通胀率的变化而触及更多轮次的加息。

特特洛周二发布的论文是在鲍威尔上周五发表言论之后发表的，其中特特洛明确提到了无法解决通胀预期的风险，有时候做得少比做得多的成本还要高。

参考往届美联储主席的一般经验法则，面对关键经济参数的不确定性，小规模以及更谨慎的政策反应是恰当的。特特洛表示，如果美联储不确定通胀的持续性，美联储不应该感到怯懦。

作为美联储金融事务部高级顾问，特特洛认为对通胀持续引发的不确定性的正确反应是采取强硬措施，而不是习惯性的弱化政策。

鲍威尔上周五表示，他对美联储如何准确对美国央行经济模式进行评估的一些变量(包括充分就业水平和中性利率水平)感到谨慎，因此犹豫不决并难以严格按照那种评估方式来引导美联储制定货币政策。

鲍威尔的言论间接指出，怀疑论者会说这些经济模型不起作用。坎伯兰顾问公司(Cumberland Advisors)首席货币经济学家罗伯特•艾森贝斯(Robert Eisenbeis)表示，鲍威尔采取的方法是回归风险管理，或者衡量任何一个指标的成本并选择成本较低的选项。

目前的情况将意味着美联储将持续甚至以更快的速度加息以抑制通货膨胀，而不是降低利率以测试失业率是否可以在不加快加息的情况下进一步下降。然而，一些地区的美联储官员认为在通胀飙升之前没有加息的必要。

高盛分析师达恩·斯特鲁文(Daan Struyven)表示，经济起点使得充分就业成本不断增加，正如20世纪60年代发生的那样，降低失业率的同时反而引发引发了高通胀。虽然今天的经济情况比20世纪70年代更好，但对劳动力市场过度调整的担忧可能会导致货币政策收紧直到工资增长放缓。高盛认为，美联储将在明年加息四次，今年再加息两次，这比美联储自己预期的要更快一些。