五张图看清加密货币界奇观：与传统投资“格格不入”

关于加密货币的狂热已经平息下来，但是过山车式的交易又增加了风险，投资者需要去搞定它。

加密货币到底是金融资产、货币、大宗商品还是全新的东西?

比特币和其他加密货币自去年闯入公众意识以来，一直难以归类，这引发了一场激烈的争论，即它们应该如何融入普通投资者的投资组合——以及它们是否属于投资资产。

不管你如何定义它们，自从去年12月比特币的飞速上涨到2万美元(截至5月2日，在最近的抛售潮之后，现价已经是9145美元)，加密货币已经变得难以忽视。

虽然过去的表现当然不能保证未来的结果，但我们已经分析了过去16个月的数字令牌活动，以揭示什么是可以预期的——就像加密货币的铁杆粉丝说的——尽管FUD(恐惧、不确定和怀疑)，你仍然决定HODL(持有)。

剧烈波动的价值

比特币的剧烈波动不会让任何人感到意外，但波动性和虚拟货币是密切相关的。

当价值上升时，这可能是件好事(它达到了1万美元!现在20000美元了!)。

但当市场走向下跌时，这很可怕，原因之一是投资者倾向于从波动性更大的资产类别中获得更高的回报。

图：图中是所有通用资产，关于其平均日回报和波动性的散点图。

在过去的16个月里，加密货币的波动幅度超过了股票、债券、大宗商品和传统货币。

为数不多的几笔非加密货币、波动性却跟大部分加密货币差不多的投资，包括被卷入会计丑闻的南非公司Steinhoff International Holdings NV，以及俄罗斯最大的金融救援的受助机构——银行Otkritie FC发行的债券。

极端的波动可能是反对和信任美元或欧元一样来信任加密货币的最大争论。

一种好的货币的基本规则之一是它应该为用户提供稳定的价值存储。

如果你认为比特币的价值可能在明天飙升，或者你认为比特币可能会暴跌，你就不会想在今天的日用商品上花钱。

比特币的价格高于同行

与股票或债券相比，加密货币的交易活动和市值都集中在一小部分玩家手中。

近几个月来，随着EOS和Litecoin等所谓的“其余加密货币”的兴起，比特币已经不再是一个局外人，但原始的比特币的价格仍然比它的同行高得多。

图：在交易得最多的股票里，市值相对均匀分布。

图：比特币占据了加密货币市场的大头，无论是从交易量还是从市值上来看。较小的加密货币的流动性急剧缩小。

对投资者来说，最重要的一点是，出售不太知名的加密货币可能比看上去要困难得多。

理财公司LDJ capital的创始人戴维•德雷克(David Drake)表示，购买这些小的加密货币应该被视为早期风险投资，通常需要长期持有投资。

资产如何相互影响?

基金经理可以预测一个市场的波动将如何影响另一个市场的价格，因为大多数股票、债券、大宗商品和货币已经建立了联系。

一些投资(如美国和欧洲的股票)具有共同的特点，这意味着它们往往会一起涨跌，而风险资产(新兴市场债券)和避风港(黄金，日元)通常会向相反的方向发展。

有些资产根本没有相关性。

投资以不同方式表现的资产组合，可以帮助减少投资者面临的风险。

加密货币与已建立的资产类别之间的关系很弱，这取决于你希望它们在你的投资组合中扮演什么样的角色。

如果更多的机构投资者(如银行和对冲基金)开始购买加密货币，这种情况可能会发生变化，但目前，投资加密货币的资金大多只是在不同的加密货币之间流动。

也就是说，尽管一些较新的投资者已经逃离市场，但这个领域的活动比一年前要多很多。

"任何价值4,000亿美元的资产都不会被长期忽视。" Pantera Capital Management LP的首席执行官Dan Morehead上周对彭博电视表示，他管理着一个价值10亿美元的加密货币对冲基金。

初次发行

这是一个经过时间考验的股票市场策略:在首次公开发行(IPO)中抢购一家公司的股票，以期在股票开始交易后迅速获利。

在初次代币发行(ICO)的交易中，加密货币也公开提供，比起股票还公开，类似的动态游戏也在上演。

CoinDesk估计，ICOs已经为区块链相关的创业公司筹集了近130亿美元。

图：在最初的三个月内，股票IPO的波动性与ICO的波动性不可同日而语。

尽管ICO活动的质量参差不齐，但其回报率的范围远比科技公司的IPO要大得多，大多数较大的加密货币都带来了诱人的短期收益。

随着世界各国政府加大对这些产品的审查力度，每个人都在猜想，这种现象能持续多久。

重要的是要记住，就像在任何市场一样，加密货币的历史表现充其量只是对未来的粗略指导。

随着监管机构开始更加关注这一领域，及围绕着比特币及其同类的流言开始消退，近期的抛售可能预示着更艰难的时刻即将到来。

又或者，这只是下一个大回合之前的一个小插曲。

不管怎样，投资者都应该小心行事。