2月CPI同比涨幅进入2时代 滞胀风险在提升

3月10日，国家统计局发布2月CPI以及PPI数据，其中2月CPI同比涨幅录得2.3%，创下19个月来新高;PPI同比下降录得4.9%，连续48个月下滑。2月CPI同比涨幅高于1月0.5个百分点，攀升进入2时代，其固然有春节这一因素在里面，但是其超预期上涨也表明目前的滞胀风险有所抬头。

3月5日的政府工作报告中将2016年CPI涨幅调控目标划在3%左右，而2月的CPI涨幅就猛的蹿升至2.3%，而且这还是在本轮CPI基期轮换，食品烟酒权数下降3.4个百分点之后的统计数据，所以2月CPI实际值会更高，2016年通胀压力明显大于过去两年，尤其是在上半年，食品和大宗商品价格上涨较为明显，再加上两会期间各项刺激中国经济的政策在加码，实际上只有部分资金流入了实体经济，进而在一定程度上增加了滞胀风险，这在国内知名第三方理财机构嘉丰瑞德资深理财师William看来，基本面进入滞胀的经济周期迹象已经显露。实际上，滞胀的抬头需要三个主要因素共同作用：

首先，大众商品价格的上涨，而这个因素目前来看是具备的，因为从今年2月下旬开始，大宗商品市场就已经开启了上涨模式。而在中国两会前夕，大宗商品市场便迎来一波大涨，两会期间，大宗商品上涨的势头再次延续，当然经过近一个月的回春，大宗商品这股涨势正在减弱，后期也会出现回调，但是仍然会成为滞胀的一个推力。

其次，货币超增，这个因素在2016年也可以说是具备的，今年两会政府工作报告中首次明确给出了社会融资余额增速13%的数量目标，M2(广义货币)增速目标较2015年上升1个百分点，而且强调货币政策要灵活适度，即货币政策稳健偏宽松，而央行在3月1日“降准”释放巨量基础货币，也意味着货币刺激力度加大，货币信贷超增在持续，在货币大幅超发的背景下，滞胀风险不容忽视。

第三，CPI基数偏低，这个因素目前来讲也基本具备，2016年刚好赶上新一轮CPI基期的轮换，在1月份开始使用2015年作为新一轮的对比基期，而据嘉丰瑞德数据研究中心的统计结果显示：2015年全国CPI上涨1.4%，创6年新低，也就意味着2016年全年CPI基数偏低，而且本轮基期的食品烟酒权数还下降了3.4个百分点。所以，这轮基期的轮换使得2016年CPI基数偏低，掩盖了实际CPI涨幅较高这样一个现实，这种情况下也容易掩藏潜在的滞胀风险。

如果3月的CPI涨幅继续维持在2时代，滞胀真的可能就来了，滞胀期间守财不易，当前的银行一年期定期存款年利率只有1.5%，远低于目前2.3% 的CPI涨幅，而且在2016年还有下调的可能性，财富贬值缩水风险高企，这个时候需要持有美元或以美元标价的大宗商品成为财富保值增值的最优选择，当然以美元标价的香港保险也是民众守财的一个较好的通道，其预期收益率远高于内地部分保险产品，甚至还可以搭配设计成为家族的综合资产管理方案，对民众降低自己的财富贬值风险作用很大。