库存增加需求减少 铜价后市不乐观

受伦铜、沪铜库存增加及中国明年需求预期减少的影响，铜价持续萎靡不振，金银岛财经预计明年铜市也难有乐观表现。

库存小幅增加，铜价上行乏力。数据显示，截至12月12日，LME伦铜库存较前一周增加3025吨至166500吨，增幅为1.85%，为近四周以来的第三次增加。与此同时，上期所沪铜库存报89980吨，较前一周周增加3757吨，增幅为4.36%，是近三周来的首次增加。力拓高管称，铜市中期仍供大于求，或对铜价今后的走势产生压制。对于力拓高管的观点，瑞银也表示认同，称今后铜市将延续供应过剩局面。

金融机构信贷吃紧，未来中国进口量或减小。数据显示，中国11月铜进口量增至42万吨，环比增幅为5.00%，连续第二个月上涨，11月进口量触及7个月高点。今年1-11月，中国铜累计进口量增至440万吨，增幅为8.30%。花旗集团表示，11月中国铜进口量的增加主要受季节性因素推动，12月的进口数据或因同样原因增加。不过受升水走高的影响，2015年定期合同将有所下滑。同时，由于国内金融机构收缩信贷，预计明年上半年铜进口量或出现下降。

电价下调抵消加工费上涨，铜生产成本难增。有消息指出，美国矿商自由港麦克墨伦铜金矿公司与中国铜冶炼商达成协议，将2015年铜加工费升至107美元/吨，创下10年来高点。此外，今年江西铜业购电成本下降近千万元，而且未来的购电成本仍有较大的下降空间。另一个对铜价利空的因素是，美国自由港旗下唯一一座铜冶炼厂重启运作，该厂可年产18万吨的铜;

对铜价利好的一面是，秘鲁最大铜锌矿的工人于周三开始进行新一轮的无限期罢工，该矿产量占秘鲁总产量30%。不过，此次罢工对公司铜生产的影响较为有限。

在库存增加、需求下降的背景下，今后铜价难有乐观表现。