2023年中国LED行业经营现状分析 行业盈利能力有待提升

行业主要上市公司：木林森(002745.SZ);三安光电(600703.SH);佛山照明(000541.SZ);利亚德(300296.SZ)等

本文核心数据：中国LED行业营收规模;中国LED行业毛利率

——LED行业整体收入规模较大

通过将申银万国LED行业整体作为研究样本进行分析，2018-2022年，中国LED行业营业收入及净利润总体呈现出先上升，后下降的趋势，2021年为行业收入以及净利润的峰值，两项指标分别为1437.89亿元和69.48亿元，2022年有所回落，达1292亿元和41.14亿元。综合来看，LED行业整体收入规模较大，但盈利空间相对有限。

——行业的盈利能力一般

从盈利能力来看，LED行业的毛利率与净利率差别较大。从行业整体情况来看，LED行业毛利率整体呈现出下滑的趋势，但截至2023年上半年，LED行业的毛利率仍旧较高，在20%以上，表明行业包括原材料、人工等在内的生产成本相对较低;另一方面，行业净利率呈现波动发展，2022年下跌至-44.09%，且统计时间段内始终为负值，表明LED行业实际的盈利情况不容乐观，主要有两方面的原因：1)部分企业出现严重亏损，极端值导致行业盈利的平均水平产生偏差;2)企业在研发投入等方面产生的费用较高。综合来看，LED行业的盈利能力一般。

注：图表毛利率以及净利率指标均为行业均值，下同。

——行业整体的盈利水平相对较低

盈利水平上，与LED行业的竞品行业OLED行业，以及LED行业所归属的国民经济母行业计算机、通信和其他电子设备制造业进行比较。可以看出三者净利润的波动趋势总体类似，需要强调的是，由于LED行业样本量相对较少，仅91家企业，其波动幅度更容易被极端值影响，使得LED行业相对另外两个参考行业而言波动情况更为剧烈。但总的来看，2018-2023年期间，LED行业的净利率水平始终处于竞品行业以及母行业之下，表明LED行业整体的盈利水平相对较低。

注：OLED行业样本取自行业概念股，共有213家企业;计算机、通信和其他电子设备制造业样本取自分类于相应国民经济行业上市公司，共有623家企业。

——行业整体处于供过于求的状态

从LED行业代表性企业的产能利用率来看，当前LED行业整体处于供过于求的状态，这种现象更加聚焦于下游LED应用领域，其中LED照明产品供过于求的情况更为突出。

注：统计截止日期为2023年上半年。

——LED行业经营现状

从LED行业的经营现状来看，LED行业的盈利空间较为有限，行业整体毛利率及净利率不高，盈利水平相对竞品行业及母行业较低，且行业处于供过于求的状态，其中，供需错配现象在LED照明领域尤为突出。

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国LED行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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