经济放缓铜自身下游消费疲软 价格难有大起色

2013年随着加工费的上涨，预计中国的精炼铜产量将达到630万吨。秘鲁、赞比亚、伊朗等国家也在逐步提高精炼铜产量，预计2015年世界总产量将会超过2350万吨。几大生产国产量的增加使得全球铜供应增加，增加铜价上行压力。2013年铜供应量持续增加，推动全球铜市转向供应过剩。

今年国内铜冶炼投产高峰还将持续，《2013-2017年中国铜加工行业发展前景与投资预测分析报告》预计，2013年末国内铜冶炼和精炼产能将分别达到559万吨/年和976万吨/年，比2012年增加92万吨和140万吨。铜市场出现供应过剩已是不争的事实。

2012年以来，中国消费被普遍看淡，消费旺季不旺已成既定事实。今年以来，国内房地产领域投资热情下降较快，成为抑制铜需求增长预期的重要原因。空调厂商的生产现状和预期销量也不乐观，空调业出口量也大幅下降。受国家宏观调控影响，国家经济增长预期放缓，电力需求增长和投资也将随之放缓，但“十二五”规划仍使电网投资成为今年拉动铜消费的唯一亮点。

电力行业用铜占我国铜总体需求的47%，电力行业的铜消费主要集中在发电设备、变电(变压器)、输电(电线电缆)设备以及辅助设备如开关、连接件等产品上，其中电力电缆(含电气装备用线缆)的用铜量占电力工业铜消费量的60%以上。

“十二五”规划中国内电网计划投资1.7万亿元，较“十一五”规划期间的1.2万亿元增长40%，加上南方电网5000亿元的投资，整体电网投资增速有望达到8%的增长。由于电力行业占中国铜消费的大半江山，因此中国电力行业用铜在“十二五”期间可保持年均5%的增长。

2012年以来由于国内经济较为疲软，电网和变电站的建设速度整体呈现增长放缓态势。但近几个月来，各地重新上马电力项目的积极性有所恢复。中东部地区为发电和用电的主要区域，也是此前“电荒”的重灾区，国家重点加强这些地区电站和电网建设有未雨绸缪之意。输变电站项目的建设周期一般为1~3年，现在集中批复是为未来几年电力需求恢复高增长做准备。经过经济结构调整后，地方政府已从以房地产开发为主的土地财政逐步转移到对发展实体经济的重视上，这也必将刺激未来用电量需求的增大，加强电力项目投资力度是必要的，这也使得电网投资有望成为2013年拉动铜需求的唯一亮点所在。

综上所述，铜市将会出现供大于求的格局已达成共识，2013年铜的供给总体会快于2012年的2.83%的增长。而消费方面，中国工业活动小幅回升，欧美工业继续下滑，使铜市需求前景黯淡。总体来看，2013年铜市供需格局已由平衡走向过剩，预计下半年铜价恐难逃总体运行重心下移的命运。