【半年报】证金公司为何大举增持蓝光发展？

随着A股半年报季的落幕，各家上市公司都亮出了自己的成绩单。在资本市场徘徊盘整的背景下，投资者非常关注“国家队”动向。

8月21日，四川蓝光发展股份有限公司(简称“蓝光发展”，证券代码：600466.SH)发布2018年半年度报告。投资者发现，证金公司持有公司股票由一季度末的3,465万股增至二季度末的11,006万股，持股比例由1.17%增至3.69%。在当时发布半年报的上市房企中，仅保利地产、蓝光发展获得证金公司大幅增持。

证金公司为何大举增持蓝光发展?或者说，蓝光发展凭什么能得到证金公司青睐?

规模和利润并重

实现高质量增长

按照蓝光发展2018年半年报的数据显示，蓝光发展盈利能力得到大幅提升。2018年1-6月，公司实现营业收入80.09亿元，同比增长24.38%;实现利润总额8.80亿元，同比增长102.00%;实现归属于上市公司股东的净利润6.20亿元，同比增长118.84%。

公司毛利率达到32.31%，比去年同期提升4.72个百分点;净利率达到7.85%，与去年同期大幅提升3.34个百分点。

显然，蓝光发展盈利能力得到大幅提升。这无疑是证金公司大举增持的重要理由。

与此同时，蓝光发展的销售规模保持稳步增长、规模扩张态势不减。报告期内，公司房地产业务实现销售金额413.73亿元，同比增长36.66%;实现销售面积384.22万平方米，同比增长27.22%。报告期内，蓝光发展总资产规模突破千亿元，截止6月30日，已达1183.52亿元，相比2017年年底的952.40亿元，提升了24.27%。蓝光发展净资产规模突破两百亿元，截止6月30日，达到202.55亿元，相比2017年年底的190.46亿元，提升了6.35%。

现在的房地产市场，规模效应越来越明显，呈现强者恒强的趋势。一个房企有没有足够的规模，有没有足够的成长性，至关重要。

另外，值得一提的是，在蓝光规模扩大的过程中，蓝光发展融资渠道畅通，财务表现稳健。2018年上半年，在市场融资成本不断上升以及融资渠道受限的背景下，蓝光发展持续发挥资本市场平台优势，积极拓宽融资渠道。

报告期内，蓝光发展发行永续中票10亿元、购房尾款ABN11.4亿元、购房尾款ABS8.2亿元、私募债31.1亿元等。此外，公司在中国境外发行不超过10亿美元(含10亿美元)的债券已获发改委备案登记。

按照半年报，蓝光发展扣除预收款后资产负债率为 69.75%，严格控制在 70%红线以下。

从其负债结构来看，蓝光发展短期偿债压力较小，债务结构相对合理。这与其今年进行多笔中长期融资有关。截至今年6月底，蓝光发展现金短债比和长短期债务比分别增至1.7和3.0，资金充裕，短期无偿债压力。

一系列的金融资本运作手段，为公司规模化发展提供有力支撑，也为投资者提供了信心保障。

更大产业版图

蕴含投资机会

2018年上半年，蓝光发展的规模增长，伴随着全国布局的稳步推进。在新一轮房地产调控的背景下，投资者更关心企业投资的方向和区域，能否带来更好的回报。

按照蓝光发展的投资策略，即立足成都大本营，持续深耕长三角、粤港澳大湾区等核心城市群以及战略城市，同时借助已有的文旅、教育、健康等产业平台以及战略合作伙伴资源，蓝光发展提升了产业拿地的竞争力。

事实上，蓝光发展遵循国家战略规划，精准把握城市群及城市发展规律，坚持“高价值、高增值”的投资布局，成效显著。2018年上半年，公司新进入郑州、温州、福州、南宁等城市，目前已在全国成功布局 40 余个城市。2018 年1-7月，蓝光发展新增项目27个，总建筑面积约 738 万平方米。

在这个过程中，蓝光发展继续坚持“用好产品为客户创造更多价值”，坚定“做最好的产品”，打造蓝光品牌标签。目前，蓝光发展全面提升“芙蓉系”、“黑钻系”、“雍锦系”、“长岛系”、“公园系”五大产品线竞争力，着力打造中国房地产行业一流的产品品牌。2018 年上半年，西安临潼、昆明云报等高品质芙蓉系产品竞争力凸显，均获得较高整体项目收益及市场影响力。

另外，基于“人居蓝光+生命蓝光”双擎驱动战略引领，蓝光发展2018年启动了两家子公司嘉宝股份、成都迪康药业的H股分拆上市计划;同时，蓝光发展也正在推进3D生物打印血管项目FDA临床试验申报。

截至2018年6月底，蓝光英诺已提交专利申请145项(其中 41项已获授权)，获得软件著作权登记证书7项，商标证书103 项。2018年上半年，蓝光英诺获得三项生物砖核心专利授权。

事实上，当下的蓝光发展，在“人居蓝光+生命蓝光”双擎驱动战略引领下，正以“更懂生活更懂你”为品牌主张，坚持以新经济逻辑和互联网思维，构建同心多元化产业生态链，坚持规模与利润并重，实现高质量的增长。

证金公司大举增持蓝光发展，显然也是看到了蓝光产业版图中的投资机会，看中的正是蓝光发展的未来。