小鸽理财：两个周期压力测验成优质平台试金石

2018年夏天，消费降级的概念突然火了。

曾几何时，大家把“消费升级”时时挂在嘴边，买东西动辄海淘、代购。而在几个星期前，在美国上市的“拼多多”如一颗炸雷在全网掀起了千层浪。

消费降级，苦日子来了？

估值30亿的拼多多，虽然其平台售卖着大量冒牌、低质量的产品，但胜在价格便宜，激发了强大的消费能量。

拼多多成立于2015年，成交量已突破千亿，用户量超3亿。同样的数据，京东用了10年时间，淘宝用了5年，拼多多只用了不到3年。目前，拼多多已经超越了京东，成为中国第二大电商平台。

这说明什么？廉价的东西正在被越来越多人需要，大家去转发拼团，就是为省几块钱。低价，日益成为国民消费的追逐点。

不但是拼多多，二锅头、榨菜也在资本市场上演着各自的“2018年奇迹”。

在二锅头领域，上市公司顺鑫农业生产的“北京牛栏山二锅头”是行业龙头。谁也没有想到，在这7块钱一瓶的二锅头背后，顺鑫农业股价一路暴涨，最高时候涨幅超过了143%，成为2018年以来的十大牛股之一。

    上图：一年来顺鑫农业股价走势

而作为两市唯一做榨菜的上市公司涪陵榨菜，年初至今股价的涨幅已经有76.22%；在过去两年，它的涨幅更是超过200%，打败了整个A股市场上99%的上市公司。

另外，涪陵榨菜日前也交出了亮眼的半年度成绩单，今年上半年净利润高达3亿元，同比增加77.52%。

我们再去看中国的资本市场，从年初开始，上证指数从3587点一路下行，击穿了李大霄的“婴儿底”(2850点)，八月以来一直在2700点位置上下挣扎。

资本市场一片哀嚎，唯有二锅头、榨菜一路长虹，再加上低价不保质的拼多多备受追捧，中国社会的消费降级似乎已成定局。

你，准备好过苦日子了吗？

经济下行，钱该放哪里？

经济学界普遍认为，早在2015年底、2016年初，中国经济已经开始其下行之路。

2015年，我国的对外出口出现了多年以来的首次负增长，国内流动人口数量也开始首次下降。根据国家统计局的数据，2016年，我国新增外出农民工进城数量减少了160万人，这也意味着我国城镇化率提升的速度放缓。

经济放缓并非偶然现象，按照前苏联经济学家康德拉季耶夫的长波周期理论：经济周期的一个循环是60年，分为回升、繁荣、衰退、箫条4个阶段。已故“周期天王”、原中信建投首席经济学家周金涛认为，2016年起，中国经济处在从衰退向箫条的转换点，未来十年注定在箫条中度过。

不单是在中国，这场危机更是全球性的。

德意志银行分析师JimReid称，全球长达35年的超级经济周期即将结束，200年最大资产估值泡沫也将破灭。

通过上图世界生产率走势我们可以看到，全球经济的拐点已经到来，中国经济生产率在2015年左右停止上涨，下行趋势明显。

“经济不景气，我就把钱存起来不花了”，很多人都抱有这样的想法。然而事不遂人愿，一场中美贸易战已将美梦打碎。

受贸易战影响，过去短短几个月，人民币对美元汇率缩水了近10%。也就是说，你把钱放着不动，不去消费不去投资，然而它就是已经越来越不值钱。

经得起检验，投资才更安心

那么问题来了：钱该放在那里才能保值？甚至实现增值呢？

投资美元？人民币正处弱势，现在购买美元，简直买入就是亏损；

投资黄金？目前金价比较低，不失为一个好的选择，但受世界局势的影响，黄金仍有下降空间；

投资股市、币市？不但是A股，比特币也正处于下行区间，波动风险性极大；

投资房地产？除了一线城市的核心区域，目前买房都是高位接盘。

梳理了这么多，笔者认为：在2018年下半年，让我们的散钱回归互联网金融不失为一个明智的投资。

但又有人疑问：互联网金融品类繁杂，平台众多，如何挑选也是一个难题。

笔者看来，互联网金融本质是金融，金融核心即为风险管控。对于借贷撮合业务的机构来说，存在两个至为关键的周期。其一是经济周期，其二是金融资产的产品周期。通过这两个周期的压力测试，才能说明平台的硬实力。

首先，经济下行期考验平台的真风控能力

华泰证券研究所所长、首席经济学家陆挺指出，“只有在下行期中资产价格才能得到合理的体现，不然上行周期的时候，新产业跟旧产业往往不能区分，甚至往往是一些老的产业回报更高，而只有在一个下行周期的过程中间，潮水退了之后我们才知道谁是真正的裸泳人。”在下行期，互金平台还能保持100%的历史兑付率，还能将还账率控制在一个较低的水平，可见，平台在风险控制上通过了压力测试。

以深圳小而美平台代表小鸽理财为例，底层资产主要是房信贷，借款人以名下房产作为担保物申请一笔小额的消费贷。一次风控主要是核查借款人真实身份及信用情况，含身份证、结婚证、户口本、征信报告。继而核查房产情况，含房产证、房产估值、房产原贷款合同、原贷款还款清单、房产新贷款批复函等。二次风控主要是大数据网查，复审借款人的身份信息、房产信息、还款来源，防止欺诈。这么多资料核实下来，老赖们早就无所遁形。目前，平台所有到期标的全部如期兑付，投资人本金收益完好无损。

其次，穿越完整的产品周期才能识别金融资产的优劣性

什么样的P2P产品才值得投资？答案很简单，在当前的大环境下已经顺利挺过一个甚至几个产品周期，这无疑是最优秀的产品。以常见的互联网金融产品为例，底层资产期限12个月，若从今年开始算起，经过一个完整的放贷周期则需要到今年年底。资产质量如何、不良率如何没有得到验证，也无数据作支撑。

再来说小鸽理财，其平台上产品的平均借款期限1.59个月，低于7月行业平均借期限8.88个月，今年以来它已经顺利度过了近6个产品周期。这也即证明，在中国市场最饥渴之时，小鸽理财完全经受住了产品验证和压力测试，资产周期短的平台在经济下行期中优势明显。

当然，通过这两项周期测试说明平台的风控、资产经得起考验，在互金行业的激烈竞争中，身经百战的勇者还需握有三板斧，小鸽同样具备。

首先，够合规。合规整改是备案的前提与先决条件，小鸽团队一直在积极有序地推进合规整改工作，且已经完成多项合规关键指标。

平台先后上线了上海银行资金存管系统、e签宝电子签章，通过了“国家信息安全等级保护三级”认证，并率先获国家ICP许可证及增值电信业务许可证。目前，小鸽理财正在开展的是各类审计和合规报告，积极配合监管层的工作。

其次，够安全。早在2017年9月，小鸽理财就已对接了上海银行资金存管，同时更有第三方担保机构担保。全程不触碰资金，真正做到平台与用户资金完全隔离，有效杜绝平台支配和挪用用户资金的风险。

再次，够专业。市面上的互金品牌，银行系团队不少，以银行风控标准要求自己的并不多，但小鸽算其中一个，创始团队均具有十年以上国有大银行从业经验，运作资产规模超百亿。

2018年下半年，中国互联网金融行业正处于深度改革、代际跃升的重要阶段，根据最新监管要求，全国合规检查的完成时间节点为12月底，距今仅剩4个月。在这个过程中，由于马太效应，有实力的平台顺风顺水将再上一层楼，玩不起的平台只能选择退出。

显然，8月份密集的监管利好已成为中国网贷发展拐点，2019年必然迎来行业又一波牛市。当拨云见日那天到来之时，行业未来的独角兽定会傲然屹立，如果你有心，当下就能找出他们的身影。

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