拿什么拯救大宗商品 价格寒冬还会继续吗?

祝雨清

大宗商品今年的走势已成定局。价格重挫、矿业公司业绩下滑,矿产出口国哀鸿遍野。大宗商品的价格寒冬还会继续吗?

拿什么拯救大宗商品价格寒冬还会继续吗?

根据华尔街日文章,广泛衡量多种大宗商品价格的指标彭博大宗商品指数(Bloomberg Commodity Index)今年跌幅超过26%。该指数可能连续第五年走低,并创2008年以来最差年度表现。该指数目前徘徊在1999年以来最低水平附近。

要素价格变动的影响从来不仅仅只局限于期货交易所内,作为要素消费者或供应者的经济主体无一例外要受其影响。首当其冲是相关产业,我国的煤炭企业对这轮价格冬季的侵骨之寒恐怕感触最深,从不愁卖的煤矿主突然发现形势急转直下。其他国家的煤炭行业也是一样,美国煤炭行业就正在经历一连串的破产事件。

国家也同样在波及范围内。今年年初广受关注的俄罗斯和委内瑞拉的财政困境就与去年下半年以来大宗商品(这两个例子中主要是石油)的价格大幅下挫分不开。大宗商品往往源于天然资源,更具有国有的性质。因此对于不少资源出口型的国家来说是重要的财政支柱。一旦大宗商品价格经历长期低落,这些国家的收入流将大受影响。如果这个国家进口需求占比较大,那就更糟糕了——资源出口收益下降造成的本币贬值将使得国际收支出现更大的问题。

拿什么拯救大宗商品价格寒冬还会继续吗?

那么,价格寒冬还会继续吗?这不仅仅是期货投资者关注的问题,也是相关行业和国家正在致力于求生的关键所在。

对于大宗商品的需求趋势变动是经济周期变化的产物,基建规模较大的国家更是如此。从这个角度上来看,中国经济重新高投资扩张,充当全球大宗商品大买主的可能性并不大——这是由经济偏弱、产业转型和经济干预方式转变三方面决定的。其他发展中国家能否取而代之成了问题的关键。另外,贵金属的国际价格与美元币值密不可分,美联储采取怎样的货币政策以及资本市场如何反应,决定了这一部分大宗商品明年的价格波动。

更多趋势和行业分析可以参考《2016-2021年中国煤炭行业发展趋势与投资决策分析报告》与《2016-2021年中国煤炭贸易行业发展前景与投资战略规划分析报告

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