八成中药材价格下跌 存货跌价风险大

天气变幻莫测，市场风云也是难以预料。前几年中药材价格 “一天一个价”似的疯涨，吸引了包括上市公司在内的众多企业介入药材种植。但在经历长达3年的牛市后，中药材价格今年却开始疯狂跳水，比如一度高涨至每千克380元的太子参，现在不过200元出头;从监测的主要中药材品种来看，除三七等个别品种价格仍在上涨外，其余品种普遍较去年同期大幅下滑。

中药材价格下滑是把双刃剑。对于下游公司来说，药材价格下滑将大大缓解成本压力;但对于中药材原料商、尤其是对囤积药材或扩建中药材生产基地的公司来说，药材价格下滑将带来存货跌价的风险。

今年八成中药材价格下滑

前瞻网记者了解到，自去年8月到现在，市场上80%的药材品种均有不同幅度的降价。根据中药材天地网中药综合200指数显示，截至8月10日，该指数为2279.99点，与2010年7月、8月相当，较2011年6月的将近3000点跌去了24%左右。中药材价格已回归到两年前。

从主要监测的12种药材品种来看，截至7月16日，较去年同期价格出现下降的有10种，具体药材包括板蓝根、黄芪、太子参等;2种价格上涨的药材是三七与冬虫夏草，分别较去年同期上涨111%、14%。

业内人士表示，前两年中药材频繁涨价，巨大的赚钱效应使得炒作者涌入中药材市场，新玩家的加入进一步抬高了中药材的价格。如此一来，不仅终端药材涨价，源头产地的农民也开始捂货惜售。在这一背景下，中药材种植企业纷纷扩种增产，甚至一些行业外的企业也加入了中药材种植大军中。随着前些年新增的中药材产能逐步投入市场，加之不少投机者大量囤积的药材也于今年全面放出，使得市场供大于求，导致中药材价格大幅下跌。

一位资深医药行业分析人士表示，今年中药材降价是必然的，实际上大宗原材料都在降价通道中。

中药公司成本压力望缓解

中药材价格普遍大幅回落，让曾经饱受成本折磨的中药上市公司终于松了口气。

以金银花为例。前瞻网获悉，金银花价格曾于2010年初达到顶峰320元/千克，但如今已回落至88元/千克，与2009年的价格相当。在上市公司中，康缘药业的散结镇痛胶囊、广州药业的王老吉凉茶、金陵药业的脉络宁、上海凯宝的痰热清注射液中都含有金银花成分。康缘药业董秘处人士表示，公司热毒宁产品受益于金银花降价。

同时，丹参的价格也出现了明显的下降，当前18元/千克的价格较去年同期有18%的回落。以丹参为原材料的上市公司产品主要有天士力的复方丹参滴丸和白云山A的复方丹参片。

天士力董秘刘俊峰表示，公司产品结构中占据六成的都是丹参滴丸。丹参和三七公司都有种植基地，其中丹参的种植面积上万亩，每年产2000吨左右，公司自用1000多吨，剩下的一部分作为战略储备，一部分外销;三七的用量较小。由于公司有自己的种植基地，因此市场价格对产品成本的影响并不明显。

此外，当归价格的下降对广州药业的华佗再造丸、天士力的养血清脑颗粒/胶丸、华润三九的正天丸、千金药业的妇科千金片/胶囊、补血益母颗粒、同仁堂的乌鸡白凤丸、生黄清心丸也构成利好，成本有望下降。

·相关个股

康缘药业

公司主打产品热毒宁注射液2011年销售收入4.765亿元，增长44.47%。2012年一季度增速加快，实现销售1.56亿元，同比增长94%。预计全年可望实现50%左右的增速，由于主要原材料金银花价格下降和生产规模扩大，预计热毒宁毛利率也将得到提升。

第一创业证券提出，目前康缘药业银杏内酯完成现场审核，其检验报告已于7月5日提交到药品审评中心。后续流程为药品审评中心根据审评意见、现场审查报告及检验报告形成综合意见上报SFDA。SFDA应当在20日内作出审批决定。预计康缘银杏内酯获批时间窗口在8月15日前后。

天士力

据前瞻网了解，2012上半年公司实现收入41.7亿元，同比增39%，净利润4.04亿元，同比增12%。分产品看：申万预计复方丹参滴丸收入同比增长25%左右，养血清脑和水林佳收入同比增长40%以上，益气复脉冻干粉针收入同比翻番，芪参益气、藿香正气、荆花胃康等小品种收入均大幅增长。各产品收入保持大幅增长态势，主要是在基药和医保市场持续放量、OTC渠道销售增长加快、营销改善。

在中国人口老龄化、新医改大力扶持基层医疗背景下，公司围绕心脑血管病开发了众多独家品种，形成中药口服制剂、中药注射剂、生物药三大业务平台，公司收入增长加速，申万预计10年内公司工业收入规模超过130亿元～160亿元。

上海凯宝

公司主要销售痰热清注射液，在2006年～2011年间，痰热清注射液销售额复合增速超过37.6%，产销率保持在90%以上，近年来产能利用率一直保持在100%以上;随着募投项目投产后产能瓶颈的解除，中银国际预计痰热清销售额将继续保持35%以上的年增速。

同时，公司拥有销售、技术人员约638人，现覆盖医院约3200家，占全国二级以上医院的40%左右，2011年人均销售收入达到129万元，处于行业领先水平。此外，公司目前尚有4.8亿元超募资金未使用，预计未来将通过并购、合作开发等方式补充新产品，形成新的增长点。