五大电企去年亏151亿 资产负债率已超86%

电企亏损加剧

据前瞻网记者获悉，近日国家国家电监会报告显示，国内五大电企去年大幅亏损，今年亏损依然在加剧。据统计，中央五大发电集团(华能、大唐、华电、国电、中电投)2011年电力业务亏损151.17亿元，同比负增长348.32%。除华能电力业务赢利1.92亿元外，其他四家均为亏损。亏损最为严重的大唐发电，亏损额达到58.22亿元。

自2008年以来，我国曾多次提高电价，但电厂一直亏损严重，无法走出“亏损后提价、提价后依然亏损”的局面。

虽然大幅度减亏是事实，但是业内专家认为，如果市场煤、计划电的体制不改，电企不可能短期内实现扭亏，中电联秘书长王志轩透露，今年五大电厂火电业务仍处于亏损状态。

财务费用拉低利润

根据电监会的报告，去年五大电力集团发电业务几乎全部亏损，唯一盈利的华能利润仅1.92亿元，大唐巨亏58.22亿元，华电亏损45.86亿元，中电投亏损39.96亿元，国电亏损较轻，为9.06亿元。

而去年中电联发布的报告称，2011年上半年五大发电集团电力业务亏损66.5亿元。这意味着五大电企的电力业务在下半年亏损了84.67亿元，比上半年增亏27.32%。

据前瞻网记者了解，为解决电企的亏损问题，去年国家曾三次上调电价，上调次数为历年最多。去年4月10日，国家发改委上调了山西、青海、甘肃、海南等12个省的商业和农业用电价格，平均上调2分左右。

去年6月1日，发改委将安徽、湖南和江西三省也纳入电价上调的范围，电价上调1.67分。去年11月30日，发改委再次上调电价，从去年12月1日起将全国燃煤电厂上网电价平均每千瓦时提高2.6分。同时，也对电煤价格发出了限价令，并对备受关注的脱硝补贴也给出了每千瓦时加价0.8分钱的试行政策。此次上调，仅以2011年的发电水平，电企就可以增收千亿以上。

在一些业内人士看来，电企亏损的主要原因是煤价的持续走高，但电企存在的其他问题也值得重视。

据前瞻网记者了解，亏损最为严重的大唐集团，销电收入1595.05亿元，但其发电成本1466.58亿元，成本接近其销售收入。值得一提的是，大唐集团总的财务费用达到202.91亿元，说明其借款额较高，如果不是其他业务收入弥补，大唐集团将整体亏损。其他电企的财务费用也与其不相上下。

五大发电集团在全国发电量中占非常大的比例，基本上能反映国内发电业状况。截至2011年底，全国发电装机总容量达10.6亿千瓦，同比增长9.3%，年发电量达4.72万亿千瓦时，同比增长11.9%，我国发电量和电网规模已居世界第一位，其中5大发电集团年末总装机容量51472万千瓦，约占全国全口径装机容量的48.75%。

值得关注的是，火电投资这几年持续下降。五大发电集团的火电业务自2008年开始年年都在亏，这两年尤其明显，2010年，五大电企运营的436个火电企业中已有236个处于亏损状态。

据前瞻网记者了解，五大电企的财务费用全都超过利润，最低的为中电投，财务费用也超过150亿元，由此可见，这些公司在融资上依赖贷款。

中电联秘书长王志轩说，现在五大电力的资产负债率已经超过86%，五大电力的财务成本有走高的趋势。

分析师认为，五大电力集团扩大投资所需资金主要依靠贷款，而贷款利息已经超过甚至接近其净利润，进一步拉低其盈利能力。如果不是高达200亿元的财务费用，大唐集团发电盈利就是100多亿元。在很长一段时间内，财务费用将是拉低其利润的主要原因之一。

煤价下跌仍多半亏损

当电企因为煤价走高而亏损时，煤电联营成了电企的救命稻草，去年9月，国家能源局煤炭司副司长表示，“煤电联营”将被作为一项长期政策坚持下去。

据前瞻网记者了解，目前，五大电力逐渐收购一些煤炭公司，并且像神华等煤炭企业也开始收购发电厂，而这是目前保障供应、降低成本的最有效的方法。

2011年10月28日，中电投下属的漳泽电力在连续2年亏损、停牌近4个月后进行了重组，以不低于5.56元/股的价格向大同煤矿集团有限公司、大同煤炭集团临汾宏大矿业有限责任公司发行约6.23亿股股份用于购买其旗下的发电业务。重组后同煤集团持有漳泽电力31.99%的股权，一跃成为最大股东。

2011年全国煤炭产量超过35亿吨，全国煤炭新增产能达到9500万吨，14个大型煤炭基地产量达到32亿吨，2011年全国煤炭合同汇总量超过15亿吨，但真正能执行的数量无法确定。

这一切似乎说明只有当煤企成了自己的子公司，才会足额供应煤炭，这也逼企业走煤电一体化的路子。自2008年始，五大发电集团陆续进入煤炭开采业务，去年11月，新疆哈密三塘湖煤田累计查明2000米米上浅煤炭资源量1200亿吨，大唐、中电投、国电随后进驻，欲开发煤炭、煤电、煤化工等项目。

数据显示，2011年华能的煤炭产量达到6652万吨，到2015年预计达到1亿吨。中电投的煤炭产能达7275万吨，成为全国第三大煤炭企业。据大唐年报披露，2011年上市公司掌握的煤炭产量为1120万吨，低于中电投和华能，这可能是大唐亏损较为严重的原因之一。

今年以来，煤价整体处于下跌走势，开年到现在，7个月有余，国内煤价跌幅接近20%。这一跌幅比2011年最高时降低200元左右。

但电力行业的亏损依旧，前瞻产业研究院数据显示，截至7月12日，根据证监会电力行业划分标准，沪深两市共有24家上市公司发布半年度业绩预报，其中有17家公司业绩预亏或预减，占比超过70%。

据此看来，电价的上调、上半年煤价的下跌并没有使得电力企业彻底摆脱亏损的泥沼。

专家认为，虽然煤价在发电成本中占最重要的位置，但今年因为经济形势下滑预期明显，电厂发电量总体下降，电厂盈利前景仍不容乐观。

因此，更为重要的是，发电企业应进行调整，降低内部管理成本和财务成本，这样才可能在不利条件下实现盈利。

王志轩则认为，每次煤价上涨时，国家都要求电厂自己消化30%的成本，随着时间的推移，电厂原来能够提升的空间已经逐渐被用尽，煤炭价格上行导致亏损在所难免，“虽然今年煤炭价格下行，但之前电厂一直在消化过去采购的高价煤炭，现在才开始利用新进的低价煤炭，但目前煤价仍总体偏高，煤价高位运行的情况下，电厂除了依靠国家政策外，别无他法。”

降本增效需电价改革

“五号文件从2002年发布到现在已经十年，就目前来看，完全是失败了，这需要国家对电力改革重新思考。”厦门大学能源经济研究中心主任林伯强说。

虽然电厂一直在亏，但电网却一直稳赚不赔，电网从发电企业购电，然后再卖给用电方，电网以此赚取差价，这一模式保证了电网盈利，因此业内人士认为，除了改革发电体制之外，还要对电网进行改革，即对电力行业进行全方位的改革。

“仅以电网而言，它应该是一个通道服务提供商，而不是电力买卖者，它的身份定位错误，导致出现了一系列问题。”专家说。

专家认为，改善电企亏损等诸多现实问题的一大措施是输配分开。“如果电改朝着这个方向发展，我国大用户直接交易将迅速发展。对于降低工业企业成本、增加电厂利润有帮助。”

林伯强则认为，现行电力体制改革最重要的是电价形成机制改革，这是电力改革的基础。只有电价市场化了，其他问题才有可能迎刃而解。在现行的政府控制电价的情况下，各发电企业发电量相对稳定，同时只需将电力卖给国家电网即可，客观上抹杀了发电企业的积极性。

在林伯强看来，进行电价市场化改革，可让企业掌握主动权，自行定价，从而激发企业潜力，降低成本。