房市冬天 地产商警惕挤兑风险

随着信托行业的资产规模迅速扩大，房地产的信托挤兑风险也越来越受关注。上周，房地产信托吸金依然最多。据前瞻产业研究院数据监测显示，上周，信托公司参与度与信托产品发行数量环比上升，发行规模连续第二周下降：16家信托公司参与信托产品发行，30只信托产品可统计发行规模为44.28亿元。

从发行参与机构来看，上周发行冠军为中融信托，发行了6只信托产品，发行规模为11.44亿元。单只信托发行规模最大的为吉林信托，其发行1只6亿元的房地产信托。

统计发现，上周信托资金主要投向房地产行业，5只房地产信托发行规模为17.85亿元，占总发行规模的40%。环比上周，发行规模占比上升26个百分点。

今年以来，房地产信托是否存在挤兑风险持续被业内关注。业内人士指出，近一个月来，房地产行业价跌量升趋势明确。房地产开发企业以价换量策略继续实施的话，未来销售量预期保持乐观。房地产信托发行量开始回升。但是过去发行的房地产信托兑付风险尚未完全消化，不能对此掉以轻心。

近一段时间，房地产信托“兑付”危机更是时有发生：华澳信托“长信8号”(规模7亿元)在4月底到期时存在兑付困难，通过转让房地产项目公司股权解决;吉林信托“长白山11号·南京联强”因到期无法兑付由华融资产管理公司接盘;中诚信托对华业地产的一笔10亿元信托借款到期无法收回，拟与华融资产管理公司合作进行债务重组。

信业基金董事、副总裁王健飞在一论坛中指出：2012年，信托到期是2200亿元，加上还款利息等2500亿元，这个风险体现在两个方面，一是很多房地产企业在2008年、2009年市场形势最好的时候以比较高的价格拿到的项目，现在受到了限购的影响，流动资金流不足，兑现风险加剧。体现在信托产品上，就是信托产品兑付压力大。

他在提出“6种房地产信托和基金的合作模式”中指出，他们可发行地产私募基金，把即将到期的信托产品接过来，对原来信托产品所投的项目进行全面的接盘。另外也可以以信托接信托，实现为房地产项目提供资金链等。

明年地产信托月均兑付额下降

从较长远的角度来看，业内人士认为，2005至2012年一季度，信托行业的资产规模迅速扩大。2005年信托行业的总资产为1935亿元。经过随后7年的发展，截至2012年一季度，行业资产总规模已经达到了空前的53016亿元。各信托公司是否有足够的能力应对集中兑付期的信托产品成为了关注的焦点。

而据前瞻产业研究院不完全统计，预计信托行业2013年月均兑付金额为331亿元，全年总共需兑付3980亿元。其中3至7月是信托产品期集中兑付期，平均每月需兑付近400亿元。集中兑付期中3月份需兑付金额最高，为448.5亿元。

2013年到期的房地产信托产品较2012年略有下降.2012年的月均兑付金额为112亿元，2013年为97亿元。2013年，3-8月为到期兑付集中期。从发行房地产信托的信托公司看，2013年到期的房地产信托产品的发行方主要集中在中融、中信、平安、新华、四川、建信、中城和五矿国际信托公司。业内人士认为，个别负债率较高，业绩不佳的开发商，或信托产品太过集中的公司，存在较大风险。