市场需求持续低迷 电子元件行业明年增长有限

由于欧债危机的肆掠，全球电子元器件行业需求疲软，对我国相关产业造成影响。

温和增长将成2012行业主题。由于全球宏观经济形势在2012年难以得到显著改善，预计2012年电子行业消费需求同比增长有限。细分行业中，智能手机和平板电脑仍是相对增速较快的产品，而预计2012年下半年推出的Windows8和Ultrabook有可能带动NB及PC产品的换机需求。

全球半导体景气继续下降

前瞻产业研究院数据显示，10月份全球半导体产品出货额234.1亿美元，同比下降4.1%。销售同比增速与9月增速2.0%相比下滑6.1个百分点。

电子产品销售增长情况未见旺季信号。2011年11月份，美国电子产品消费总额102.4亿美元，同比增长6.6%，相比10月同比增速3.3%上升3.3个百分点。2011年11月份，中国家电、音像器材、通信产品消费总额536亿人民币，同比增长39.7%，相比10月增速23.6%上升16.1%。

近期市场销售旺季不旺

台湾电子类上市公司陆续公布11月销售数据。11月台湾电子产业总体营收同比增长1.87%，环比下降1.70%。从产业链同比增速看，上游-8.94%，中游17.66%，下游-14.22%，环比增速方面，上游-2.75%，中游2.44%，下游-8.22%。

2011年11月台湾电子PCB制造同比增速-2.47%，相比10月增速下降4.45%。被动元件同比增速-12.08%，相比10月增速回落1.68%。

IC制造同比上升7.67%，相比10月增速回落1.59%;IC封测同比下降6.99%，相比10月增速下降4.42%。IC领域转好迹象并不明显。IC行业状况作为电子产业先行指标，显示出下游需求仍有待观察。

投资策略成长兼顾周期

电子行业11月超额收益为2.7%，11年以来累计超额收益-10.3%。11月电子板块跌幅2.8%和11年累计跌幅30.2%。

原因主要是：三季报披露后，行业整体盈利下调已在前期被市场充分消化，目前电子行业估值水平已经基本回归至2010年初水平，进一步下跌空间已经压缩。近期电子股票下跌使得整体估值水平趋于回落，以绝对PE和PB来看，电子股估值水平已接近2000年以来平均水平。

2011年，全球经济受到欧债危机的影响，电子产品需求持续低迷，电子行业景气度持续走低。2012年产业温和复苏将是大概率事件，在较为温和的需求下，中低端产品将2012年消费电子产品的主体，新兴国家市场成为主要增长动力。对应给中国中低端终端产品企业，以及零组件企业带来很好的提升市场份额和开发优质客户的机会。

电子元器件产品的升级将关系到整个信息产业能否真正摆脱欧美债务危机的影响，甚至关系到信息产业更进一步的发展。在未来3年之内，加大重点应用领域关键性元件的研发力度，争取全部或大部分元器件能实现国产化配套，一定是我国电子元件产业需要突破的重点。