韩后获红杉资本亿元投资 探秘沈南鹏对本土化妆品的投资逻辑

今年7月力闯A股多年的相宜本草、安婕妤2家本土化妆品企业主动撤回IPO上市申请，曾引发国内日用化妆品企业融资困顿的广泛热议。最近，广州本土化妆品品牌韩后获得红杉资本上亿元的风险投资，却颠覆了人们对日化企业的价值预期。

长期关注投融资趋势、即将于本月底开设“投融资与互联网金融实战总裁研修班”的社科院（www.szgscass.com）分析认为，对于日化行业来说，经过资本市场的发展成为公众公司，是一个品牌展示的最好机会。虽然相宜本草、安婕妤闯关IPO失败，整个行业也面临业绩下滑的风险，但是中国经济正在从投资型向消费型转型，化妆品消费蕴藏的机会也将迎来释放。

而此次获得红杉资本上亿元风投基金的韩后，虽然名不见经传，但报道称，这家民营化妆品公司，从2010年开始运作，自2011年到现在，韩后的收入增长了10倍。除了布局全国1万多家化妆品专营店、进驻1850多家屈臣氏和500多家大卖场外，韩后主要通过大量的广告投入和大胆的营销迅速拉升销售收入。

而根据公开资料，红杉资本对本土化妆品企业青睐已久。红杉资本中国基金创始合伙人沈南鹏也毫不讳言对本土化妆品企业的看好。

追溯到2009年化妆品零售商市场首个获得风险投资的歌诗玛，就曾是红杉资本的投资杰作，不过，这一投资如今看来，已成为化妆品投资领域的典型失败案例。当时，红杉给了歌诗玛大约200万美元的首轮投资额，借助这笔钱，歌诗玛开始迅速扩张，并启动加盟业务。但如今，海歌诗玛化妆品有限公司在上海的30家分公司状态已全部显示为注销。

尽管如此，在2009年投资歌诗玛之后，沈南鹏和红杉资本仍旧没有放弃对本土化妆品的投资。2011年红杉资本投资了化妆品B2C企业聚美优品；2013年，红杉资本投资了中国本土日化品牌薇诺娜。

究竟是什么让沈南鹏对本土化妆品企业如此垂青？难道相宜本草、安婕妤的A股IPO折戟前车之鉴，仍旧未能泯灭沈南鹏对化妆品行业的信心与初衷？

沈南鹏认为，一直以来，国外品牌在国内化妆品市场一直处于强势地位，不少国产品牌相继被外资收购；然而最近5年来，国内市场不再是外资独大，国内企业纷纷崛起，本土化妆品牌有大量的发展机会。

社科院开设“投融资与互联网金融实战总裁研修班”，正是基于对民营企业融资难题的深刻认知，旨在帮助中小企业切实解决资金对接。我们认为，自然堂、珀莱雅、美肤宝等本土品牌的异军突起与强劲势头，是后来者追随的信心来源，事实上正如沈南鹏所言，外资品牌在中国面临水土不服等问题，而中国化妆品市场仍在快速扩容，为国内化妆品企业提供了良好的成长土壤。

不过，从投资者的角度来看，虽然本土化妆品在崛起，也值得投资，但并不代表各个企业都很优秀，很多投资人在甄选投资标的时并没有表现出独特的眼光，红杉资本对歌诗玛的投资失误，值得深思。