鸭脖子资本欲望从PE圈伸至IPO圈 周黑鸭与绝味力拼上市速度

日前有消息称，周黑鸭拟放弃A股转投H股，最快今年上半年赴港上市，集资约15-30亿港元。而另一鸭脖巨头绝味食品，则已经在A股完成IPO预披露，拟登陆上交所主板，拟募集资金9.49亿元人民币。同时，与周黑鸭同样诞生于武汉的零点食品，3月份即将登陆新三板挂牌上市。

融资上市咨询机构前瞻投资顾问分析认为，前几年，国内酱卤制品企业曾与风投机构度过一段相当高调的蜜月期，如今，投资机构因退出压力开始力推这些企业上市IPO。包括目前已经启动上市计划的绝味鸭脖、周黑鸭、零点食品，背后均有大量PE和VC机构的身影。

根据绝味鸭脖最新公开的IPO招股材料，公司获得了九鼎投资和复星创投两家知名PE/VC的青睐：复星创投持股2880万股，占发行前的8%；九鼎旗下周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎合计持有3240万股，占比9%。资本的狂热，让这家卤鸭企业得以疯狂扩张，数据显示，绝味鸭脖的门店数量以8年80倍的速度增长。

而周黑鸭，公开资料显示，已经完成了两轮共计2.1亿元的融资，背后的投资人包括IDG资本、天图创投等。该公司早在2012年第二轮融资时就透露，力争2015年登陆国内A股市场。且其总经理杜汉武称，到2015年周黑鸭的销售规模预计将达到30亿元。

我们认为，对于这两家鸭脖业老对手来说，从早年营销与规模之争，到如今的资本之争，是当前很多行业竞争面临的共同现状。

资本是市场竞争的重要推手，早一步登陆IPO市场，获得证券市场的便利性资源，意味着获得更主动的竞争地位。毫无疑问，2015年成为鸭脖业的上市争夺之年，而无论是瞄准了H股的周黑鸭，还是坚守A股的绝味食品，完成上市的速度，或直接决定了此轮资本较量的高低。

今年2月5日，武汉零点绿色食品有限公司董事长苏德涛更是主动爆料，“去年11月，我们公司获得深圳一家风险投资公司5000万元注资。目前，公司已完成股权改革、上市辅导等程序，3月份将登陆新三板，2至3年后有望向主板市场转板。”

除了上述3家鸭脖企业，最早登陆资本市场的煌上煌，是目前唯一一家上市的鸭脖子企业。来自江西的煌上煌起步早，曾率先获得达晨创投的3100万元投资，一年后，又获国信弘盛3825万元投资。2012年9月5日终于以“鸭脖第一股”的身份登陆A股中小板。此外，四川的久久丫，到目前为止至少已进行了两轮融资，暂未传出上市计划。

据悉，酱卤制品行业具备极强的复制性，其以连锁方式扩张，规模效应明显。在早期的市场，其盈利能力较强，行业毛利率可达30%-40%，到目前，行业净利润都可保持在10%-15%。而其规模效应具备后所产生的现金流，对企业长足发展十分有效。从这一行业发展现状，也不难看出鸭脖企业们上市热情高涨的背后动因。