东华软件拟8亿收购至高通信 揭软件公司融资最大拦路虎

东华软件（002065）拟用8亿元收购行业移动信息化解决方案提供商深圳至高通信技术100%股权，软件行业逐渐在资本市场崭露头角，但持续盈利能力往往成为软件公司资本运作的最大障碍。

东华软件（002065）今日宣布，拟用8亿元收购深圳市至高通信技术发展有限公司100%股权，同时，公司股票于今日开市起复牌。至高通信100%股权评估值为8.57亿元，评估增值6.57亿元，增值率为443%。

资料显示，至高通信是一家行业移动信息化解决方案提供商，主营业务是以定制化、专业化的移动终端及应用软件为载体，协助客户构建安全、高效的移动业务运营及管理平台。其客户主要集中在金融、军警、政府等领域。1~6月至高通信营业收入16089.08万元，实现净利润1956.78万元。至高通信承诺2014~2017年扣非净利润分别为6840万元、8438万元、1.05亿元和1.26亿元。

融资上市咨询机构前瞻投资顾问分析认为，在经历了前几年创业板的培育和发展后，软件行业开始在资本市场崭露头角，而产业与资本的加速融合，恰恰是推动该行业持续成长的强大引擎。

与此同时，全球信息化的兴起，带动了软件行业的快速发展。目前在中小企业中应用最为普遍的信息化产品依次为财务管理、办公自动化系统、客户关系管理系统、业务流程管理和企业资源规划系统。较早上市的一批软件个股，也多是集中在这些细分领域，随后，软件企业开始了在细分行业应用领域的探索，这才出现了诸多行业应用软件及解决方案提供商的身影。

但是，软件公司在融资上市、资本运作的过程中，往往也面临诸多挑战，其中，企业的持续盈利能力无疑是资本运作的最大障碍。

东华软件拟8亿收购至高通信 揭软件公司融资最大拦路虎

前瞻投资顾问认为，软件行业是一个轻资产、行业集中度高、利润差异大、客户转换成本高、初始投入回报率低、技术更新快、生命周期短的行业，这样的行业特性，决定了软件企业在经营过程中，必然会面临到一些共性问题，这些问题通常也成为企业融资上市、资本运作的绊脚石。

比如，国内软件公司在IPO冲刺过程中，甚至上市后的业绩表现中，通常会面临三方面的严峻考验，第一是严重依赖大客户，持续盈利能力不足；第二是专利支撑薄弱，成长性不足；第三是下游行业不景气，经营风险太大。

尤其是持续盈利能力，是软件公司闯关IPO最大的绊脚石。在很多软件企业招股说明书中，通常会看到前三大客户占企业营收总额的比例高过60%。如此一来，一旦大客户发生变动，必然会对公司业绩造成较大冲击。因此，发审委员通常会认为，该企业严重依赖大客户，持续盈利能力存疑而不给于审核通过。

不过，前瞻投资顾问认为，在注册制的未来，IPO发审将放弃持续盈利判断，对于业绩波动较为频繁的软件企业也许是一个利好。但软件行业的技术更新快，生命周期短，选择一个前景广阔、高潜力的行业进行开发研究，是软件企业在投资之前的必做功课。同时，敏锐洞悉下游行业的发展趋势，适时调整企业的研发和经营战略，也是软件企业保持持续成长的前提。