十张图让你看清中国铁塔招股说明书亮点与业绩情况 三大通信运营商结成大股东与大客户

近日，中国铁塔已获得了港交所上市委员会的正式批准，港股市场再迎内地通信巨无霸。前瞻产业研究院根据其招股说明书解读其经营情况亮点。

起步高，业务广，2017年盈利改善

中国铁塔是经国务院批准，国资委、工信部协调推动，由中国电信、中国移动、中国联通共同出资设立的大型通信基础设施综合服务企业，主要从事通信铁塔等基站配套设施和室内分布系统的建设、维护和运营。2014年成立以来，公司一直站在高位运营。

中国铁塔主要从事塔类业务、室分业务以及跨行业站址应用与信息业务。塔类业务是基于站址资源，向通信运营商提供站址空间、维护服务与电力服务，并通过宏站业务、微站业务两条业务线对其进行支持。其中，宏站业务用于帮助通信运营商实现移动通信网络的广泛覆盖；微站业务用来帮助通信运营商实现移动通信网络在城市中人口与建筑物密集的区域及市场外特定区域的补充覆盖。

室分业务是基于室分站址向通信运营商提供室内分布式天线系统、维护服务以及电力服务，帮助其实现移动通信网络在楼宇或隧道中室内区域的深度覆盖；跨行业站址应用与信息业务则是向不同行业的客户提供站址资源服务和基于站址的信息服务，以满足其多元化需求。

截至2017年底，公司营运和管理187万个站址，服务269万个租户，号称全球规模最大的通讯铁塔基础设施服务提供商。

中国铁塔自2016年开始盈利。2016年，其营业收入、净利润分别为559.97亿元、0.76亿元，净利率为0.14%，ROA、ROE分别为0.02%和0.06%。到2017年，中国铁塔营收增加超百亿，达到686.65亿元，净利润翻至19.43亿元，盈利水平也上升：净利率达2.83%，ROA、ROE分别升至0.6%和1.52%。

三大通信运营商结成大股东与大客户，跨行业站址业务签约租户暴增

中国铁塔的主要股东方面，中国移动股权占比为38%、中国联通持股28.1%、中国电信持股27.9%；同时，中国铁塔绝大部分营业收入也来自三大通信运营商，2017年三大运营商贡献了总收入的99.8%。

中国铁塔的客户除了国内三大基础电信运营商外，还包括环保、广播与数字电视、卫星、能源、海事与农业等多个行业客户。截至2017年底，其跨行业站址应用与信息业务累计签约客户从2016年底的281个增至1241个，租户数量从2016年底的2169个增至18637个。

中国市场份额居首位，运营跑在世界前列

根据招股说明书，截至2017年12月31日，中国通信铁塔基础设施市场有超过200家提供通信铁塔基础设施服务并参与市场竞争的公司，当中只有不足10家公司各拥有超过1000座的站址。中国铁塔拥有站址数量1872154个，按2017年全年营收计算，市场份额高达97.25%。

对比全球主要铁塔公司，中国铁塔在站址规模与总收入方面均是世界第一，EBITDA利润率也位居前列，但站均通讯营运租户数量较低。

成为行业标准领导者，拓展市场的同时亦面临风险

到目前为止，中国铁塔完成了建立铁塔固定规格体系，研发新型铁塔与机房，研发多系统同步覆盖全向室分天线个全频段双极化天线的专利产品，建立硬件标准统一的智能FSU系列产品体系并研发组合开关电源设备和节能型基站专用空调，促成通信行业内协同站址规划并自主研发站址规划系统等研究任务。截至2017年底，中国铁塔拥有154项专利，其中发明专利5项、实用新型130项，外观设计19项；共牵头制定17项行业标准，主要涉及通信基础设施相关的铁塔、电源、室分技术领域，拥有商标115项。

根据招股说明书，中国铁塔以通信铁塔基础设施服务为立业之本，以加快拓展跨行业应用与信息业务为新增长点，致力于成为国际一流的信息通信基础设施服务商。为实现这一战略，公司计划出了如下策略路线。

虽然中国铁塔目前的实力与发展势头被众多投资机构及投资者看好，但这样一个重资产类型的公司发展也面临着不晓得风险。招股书中披露了多项风险因素：

以上数据及分析来源参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国5G产业发展前景预测与产业链投资机会分析报告》。

更多深度行业分析尽在【前瞻经济学人APP】，还可以与500+经济学家/资深行业研究员交流互动。