2017年中国丙烯酸消费需求及盈利水平

2017年中国丙烯酸消费量

我国丙烯酸及酯的消费可以分为四个阶段。2000年之前，国内消费、进口量很少，属于自给自足阶段；2001-2004年期间，消费量开始上升，但受国内产能和产量的限制，新增需求主要依赖进口；2005年以后，产量和消费量均大幅提高，2010年丙烯酸表观消费量为102.3万吨，1998-2010年复合增长率为21.44%，与产量增速相比更为平稳；2011年以来，丙烯酸产能增涨步伐加快，但需求面跟进欠佳，供需增涨难以持衡，行业竞争压力大，加之前期丙烯酸价格高位，下游产品出口较东南亚等地区优势偏弱，订单缩减，导致部分小厂停工停产，整个丙烯酸行业供需失衡。

图表1：2005-2017年中国丙烯酸消费量及预测（单位：万吨）

资料来源：前瞻产业研究院整理

中国丙烯酸消费结构

丙烯酸（AA）按纯度分类可以分为酯化级丙烯酸（CAA）、聚合级丙烯酸（PAA）和高纯丙烯酸（GAA），其中 CAA主要用于生产丙烯酸酯，PAA主要用于生产多聚丙烯酸酯类产品；GAA主要用于生产超高吸水性树脂（SAP）、水处理剂等。

从下游消费结构来看，多年来，通用丙烯酸酯是丙烯酸的第一大消费领域，2010年占丙烯酸总消费量的74.6%。但近年其需求增速总体在下降，2016年消费占比已降至59.1%；SAP是丙烯酸的新兴消费领域，消费占比不断提高，2016年已增至21.5%，较2010年翻番；另外助洗剂、特种丙烯酸酯、水处理剂消费占比分别为 7.3%、5.6%、4.4%。

未来，二胎政策将推动新一轮的生育高峰，给一次性卫生用品特别是婴儿用纸尿裤带来发展机遇；另外，高效农业、沙化治理等等，也给未来SAP带来发展契机，SAP将是带动丙烯酸发展的主要驱动力。

图表2：2010-2016年中国丙烯酸消费结构变化（单位：%）

资料来源：前瞻产业研究院整理

丙烯酸盈利水平下降

2012-2013年，国内外意外事故的发生推动了丙烯酸价格的上涨，但2014年起，丙烯酸价格出现接连下跌。一方面是因为丙烯酸市场供应较为充足，而需求却显清淡；另一方面，国际原油价格大跌带动了各主要化工原料价格的下滑，导致企业利润大幅下降，甚至出现亏损。2016年3季度以来，受BASF爆炸的影响，丙烯酸价格开始了明显的上涨，价格涨幅25%，价差涨幅已经翻倍。

虽然短期内丙烯酸行业盈利有所恢复，但从长期来看，随着产能的快速投产，丙烯酸行业从昔日的赢利行业，陷入到目前成本线以下的困境了，还需要特别注意的事情是，我国丙烯酸原料市场也面临着新建产能扩增的情况。特别是近些年来PDH装置爆发式流入市场，或将造成丙烯酸原料市价探低可能。这也会越发导致我国国内丙烯酸行业越来越缺乏成本支撑，加之供需失衡，必然会使得我国国内丙烯酸行业面临更加严峻的行业竞争，从而加速行业洗牌整合。 

综合来看，全球丙烯酸行业进入了产能消化期，残酷的行业洗牌或不可避免，而丙烯酸在此阶段将处于低位运行。

图表3：2016年丙烯酸行业盈利水平变化

资料来源：前瞻产业研究院整理

以上数据来源参考前瞻产业研究院发布的《2017-2022年中国重防腐涂料行业发展前景预测与领先企业经营分析报告》。