电商，曾经百花齐放，如今胜者为王

2014年，电商企业百花齐放，争相登陆资本市场：

2014年的电商，正处于自己的黄金时代，百花齐放，青春正好。淘宝天猫、京东、苏宁、唯品会、凡客诚品、国美、当当网、聚美优品、亚马逊逐鹿中原，似乎大家还都有些机会。

2014年5月16日，31岁的陈欧将纽约交易所的钟声敲响，聚美优品力拔头筹。随后几个月，聚美股价持续攀升，最高时为39.45美元，总市值高达57.8亿美元，一时间风光无二。

2014年5月22日上午9点，京东董事局主席刘强东敲响上市钟，发行价19美元，彼时，京东市值为260亿美元，成为仅次于腾讯、百度的中国第三大互联网上市公司。

2014年9月19日北京时间21时30分，阿里正式敲钟开市。因为交易量庞大，阿里创美股10年来开盘时间最长纪录。直到北京时间23时50分之后才出炉开盘价。开盘92.7美元，较发行价68美元高开36.3%。

图表：2014年购物网站市场份额状况（单位：%）

资料来源：艾瑞 前瞻产业研究院整理

如今行业依旧高速发展，市场集中度进一步提高：

根据前瞻产业研究院的《2017-2022年中国电子商务行业发展趋势与投资决策分析报告》，2016年中国网络购物市场交易规模达4.7万亿元，较2014年的2.8万亿增长了68%。但真正享受到行业快速发展的只是那最靠前的几个购物平台。京东、天猫的合计市场份额继续提高，达到了81.3%。

图表2：2012-2016年网络购物市场规模（单位：万亿元，%）

资料来源：国家统计局 前瞻产业研究院整理

2017年，似乎电商的市场依旧如火如荼，但又仿佛失去了昔日的活力。截止2016年底，前四大购物网站的市场份额达到了89.1%，较两年前提高了3个百分点。而国美、一号店、当当、聚美优品、亚马逊依旧排名靠前，但是市场份额有不同程度的下滑，其中亚马逊2年时间里市场份额从1.3%下滑到0.8%，当当网市场份额从1.3%下滑到0.7%，而这两年电商整体市场依旧高速成长。

图表：2016年购物网站市场份额状况（单位：%）

资料来源：艾瑞 前瞻产业研究院整理

资本市场做出选择，强者恒强：

在聚美市场份额不断缩水的过程中，资本市场也是毫不留情，从2014年最高39.45美元到现在2.26美元，聚美优品跌幅超过90%。

图表：2014-2017年聚美优品股价走势

资料来源：雪球 前瞻产业研究院整理

2017年，中国电商的两个龙头大哥纷纷创出股价历史新高，投资者早已在资本市场用股价做出了选择。和唯品会、聚美优品的股价凄惨表现相比，阿里和京东更像是分食了整个行业的成长。

图表：2014-2017年京东股价走势

资料来源：雪球 前瞻产业研究院整理

图表：2014-2017年阿里巴巴股价走势

资料来源：雪球 前瞻产业研究院整理

马太效应下，天猫和京东还将扩大市场份额：

这种马太效应我们在很多行业都有讨论过了，互联网作为催化剂，将行业内的分化速度推到极致。比如，共享单车快速形成双寡头竞争的格局，而共享单车仿佛昨天才刚刚兴起，今天就格局已定。我们认为马太效应还将继续发挥影响力，京东和天猫还将继续扩大市场份额，它们规模越大，成本越低；资本越充足，对市场细微动向的把握就越精确，就会提供更好服务。这是一个正反馈过程，让规模较小的电商企业毫无机会！看好电商行业的继续良好发展？极大可能只需要阿里巴巴和京东就足够了！