证监会叫停两融业务伞形信托 为何被叫停？

4月17日，证监会发言人邓舸称，证监会主席助理张育军近日表示，高度重视两融业务的合规和风险管理，不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等。伞形信托为何被叫停?

证监会叫停两融业务伞形信托和场外融资

这不是伞形信托第一次被叫停。今年年初，一些地方证监局就已经对伞形信托的发展持谨慎态度，甚至叫停。伞形信托是什么，为何投资者爱，证监会恨?

伞形信托是一种新型的结构化证券投资信托的品种，其特色正在于独有的伞形架构。在这种架构下，股票组合、债券组合和货币组合等至少三种不同的基金形式成为一个有机整体，投资者在购买了伞形信托后，可以自由地根据自身的风险偏好，在架构下的各基金之间进行转换。

由于近期股市表现较好，很多投资者倾向于选择这类证券投资信托来获取股市高收益，尤其是风险偏好高的投资者。

根据年初的报道，证券投资信托产品尤其是证券投资伞形信托发展并不是信托公司“一头热”的产物，很多银行乐于参与其中。如今，对伞形信托流口水的又多了一类——两融业务参与者。

银行往往因为稳定的资金作为优先投资者参与这类信托，分享的往往是固定收益，因此风险相对较小。目前虽然没有官方发布的明确信息说明两融业务参与者是以何种身份参与伞形信托，不过融资、融券业务本身的杠杆已经较高，收益风险已经较大。如果在两融业务上使用伞形信托无疑会导致一些风险，尤其是在目前管理还不到位的情况下。

当然，目前股票市场交易火爆，近来的上升动力十足，证券投资信托有利可图，高杠杆富有吸引力。但是，正如证监会主席肖刚今日提示的那样，市场是有风险的。何况今日发布的经济数据也并不能有效支撑此轮上涨的行情。随着经济增速下行与股市技术性回调等风险逐一浮现，证券投资类信托出现清盘的风险也有所上升。另外，伞形信托所引致的风险本身也可能造成资本市场的不太平。