7月份大宗商品指数为101.7% 指数连续三个月下跌

中国大宗商品各分项指数有所回落

2018年7月份中国大宗商品指数(CBMI)为101.7%，指数连续三个月下跌，显示行业增速持续回落。各分项指数中，销售指数、库存指数止跌反弹，供应指数、价格指数有所回落。虽然综合指数继续回落，但需求端淡季不淡，市场销售增速加快，销售指数高出供应指数0.8个百分点，显示终端需求正在平稳释放，市场整体表现超出预期。后期随着环保政策高压常态化，国家释放宽松信号，市场信心明显增强，国内大宗商品价格行情或将表现为震荡趋涨的态势。

供应增速继续减缓

据前瞻产业研究院发布的《大宗商品电子交易市场前景预测与投资战略规划分析报告》统计数据显示，2018年7月份，国内大宗商品供应量较上月增长1.5%，增速回落2.7个百分点，增速连续两个月出现回落，显示受各地环保限产措施以及夏季高温影响，当前部分商品产量有所减少，市场供应压力有所缓解。不过，当前的高利润仍是企业积极生产的动力所在，供应端正面临高利润驱动与环保高频限产的博弈，短期内供应量难以大幅下降，但在供给侧改革的大环境下，过剩产能的压缩是大势所趋，将缓解国内市场不断加大的供应压力。从各主要商品来看，本月铁矿石、成品油和汽车供应量均有所下降，钢铁、原煤和化工供应量继续增加，但增速有所回落，有色金属供应增速则较上月所有加快。

需求增速有所加快

2018年7月份，大宗商品销售量较上月增长2.3%，增速加快0.2个百分点，显示市场需求淡季不淡，市场销售较上月有所回升。从各品种来看，各主要商品销售均呈现增长态势，特别是钢铁和汽车销售量较上月增长明显。从本月市场情况来看，整体需求略有回暖，尤其是进入后半月，终端需求回升明显。再加上当前市场资金预期较前期有一定改观，这一定程度上也为需求提供一定支撑。与此同时，尽管1-6月份房地产投资增速小幅下滑，但房地产施工面积以及房地产土地购置面积环比小幅增长，房地产市场投资维持相对高位。近期，国内货币政策表现宽松，国常会会议进一步释放宽松的信号，下半年基础建设投资资金将有所好转，有利终端采购释放。综合来看，8月份终端采购需求将迎来进一步好转。

商品库存继续回升

2018年7月份，大宗商品库存指数止跌回升至101.0%，连续两个月回升，显示商品库存持续增加，市场供大于求的态势未有明显改观。各主要商品中，钢铁库存继续下降，成品油和汽车库存由升转降，有色金属和化工库存继续增加，但增速减缓，原煤库存增速加快，铁矿石库存止跌反弹。

7月大宗商品市场淡季不淡

7月份国内大宗商品市场淡季不淡，特别是国家释放宽松信号，需求平稳释放，市场预期明显增强。不过当前商品生产整体处于增长态势，供应端压力依然存在，商品库存继续增加，市场供需矛盾仍未见明显缓解，加之中美贸易争端升级，出口不容乐观，我们认为市场下行压力依然存在。后期随着环保政策高压常态化，供应端或将受到支撑，加之需求端的政策作用逐渐体现，商品价格或将呈现震荡趋涨态势。