干货!2021年中国盾构机行业龙头企业市场竞争格局分析 中铁工业VS铁建重工

盾构机行业相关公司:中铁工业(600528)、隧道股份(600820)、铁建重工(688425)、大连重工(002204)、中交天和、北方重工、三三工业等

本文核心数据:龙头企业盾构机产量、龙头企业盾构机专利数量、龙头企业盾构机营业收入等

1、中铁工业VS铁建重工:盾构机业务布局历程对比情况

中铁工业于1999年成立,于2001年首次上市,公司2017年重组整合中铁山桥、中铁宝桥、中铁科工和中铁装备。公司旗下中铁装备是我国盾构机地前沿企业,曾开发出我国首台具有知识产权的国产盾构机。2017-2021年,公司一批重点项目签约不断,主要经济指标跨越式增长。

铁建重工于2006年成立,于2021年上市,公司深耕高端地下装备制造领域,多项盾构机产品达到国际领先水平,已成为全球领先的地下工程装备产业基地、隧道掘进装备智能制造新模式产业基地和轨道交通装备大规模定制化企业。

图表1:中铁工业、铁建重工盾构机业务布局历程

2、中铁工业VS铁建重工-盾构机业务布局及运营现状对比:中铁工业略胜一筹

1)中铁工业VS铁建重工-盾构机产品对比:铁建重工规格更多

从中铁工业和铁建重工的盾构机产品规格和类型来看,铁建重工的土压盾构机和泥水盾构机的最大开挖直径要更高,同时刀盘驱动类型更多,总的来看产品规格更多。

图表2:中铁工业、铁建重工盾构机产品规格对比

2)中铁工业VS铁建重工-盾构机产量对比:中铁工业领先

从盾构机的产量变化情况来看,2017-2020年中铁工业的盾构机产量一直大于铁建重工。根据中国工程机械工业协会掘进机械分会发布的《中国全断面隧道掘进机制造行业2020年度数据统计》,2020年中铁工业共生产有盾构机(不含TBM)190台,铁建重工共生产有盾构机(不含TBM)152台。

图表3:2017-2020年中铁工业、铁建重工盾构机产量对比

3)中铁工业VS铁建重工-盾构机研发对比:中铁工业投入规模高

从中铁工业和铁建重工的研发占比情况来看,中铁工业的研发投入规模要明显高于铁建重工,2020年中铁工业共投入研发资金12.14亿元,铁建重工共投入研发资金5.53亿元。不过从研发投入占公司营收的比例来看,铁建重工的投入比例7.27%要略高于中铁工业的5.00%。

图表4:2018-2020年中铁工业、铁建重工研发投入对比(单位:亿元)

4)中铁工业VS铁建重工-盾构机专利对比:中铁工业绝对领先

从全球盾构机专利情况对比来看,截止2021年10月,中铁工业子公司中铁工程装备有限公司的盾构机专利位列全球首位,共有1044个,明显多于铁建重工的盾构机专利数量。

图表5:截止2021年10月中铁工业和铁建重工的盾构机专利申请数量对比(单位:个)

注:未剔除联合申请数量。

5)中铁工业VS铁建重工-盾构机规划对比:二者则重点不同

从中铁工业和铁建重工的盾构机业务发展规划不同点来看,中铁工业的发展更加侧重于核心零件研发以及盾构机智能制造方面;而铁建重工的发展更加侧重于市场深化、产学研用创新等方面。

图表6:中铁工业和铁建重工的盾构机业务发展规划对比

3、中铁工业VS铁建重工-盾构机业务业绩对比:中铁工业营收规模领先,铁建重工盈利能力强

首先从公司的总营收来看,中铁工业的公司体量规模要远高于铁建重工。2020年中铁工业公司总营收共242.92亿元,铁建重工的公司总营收则为76.11亿元。从变化趋势来看,2018-2020年中铁工业的总营收呈现明显的增长趋势,而铁建重工则有一定程度的波动。

图表7:2018-2021年中铁工业与铁建重工总营收对比(单位:亿元)

在盾构机业务方面,根据中国工程机械工业协会掘进机械分会统计,2019-2020年中铁工业和铁建重工的掘进机业务销售收入中,中铁工业均要高于铁建重工。2020年中铁工业的掘进机业务营业收入共有营业收入80.99亿元,铁建重工的掘进机业务营业收入则为68.01亿元。

图表8:2019-2020年中铁工业与铁建重工掘进机营收对比(单位:亿元)

从中铁工业和铁建重工的掘进机相关业务毛利率来看,2017-2020年铁建重工的盾构机相关业务毛利率均高于中铁工业。2020年铁建重工的盾构机相关业务毛利率约为36.9%,中铁工业的盾构机相关业务毛利率约为28.8%。

图表9:2017-2020年中铁工业与铁建重工盾构机相关业务毛利率对比(单位:%)

4、前瞻观点:中铁工业为中国“盾构之王”

在盾构机行业中,普遍为以销定产的商业模式,公司的盾构机产量决定着公司的市场主要份额。另外在技术方面,盾构机行业属于高端装备制造行业,拥有较高的技术驱动特性,因此公司盾构机技术水平也是影响公司盾构机竞争力的主要因素。基于前文分析结果,前瞻认为,中铁工业在盾构机产量、研发投入、技术专利数量方面占有优势,目前是我国盾构机制造企业中的“龙头”。

图表10:中国盾构机制造“龙头之争”分析结果

以上数据及分析请参考于前瞻产业研究院《中国盾构机行业发展前景预测与数据分析报告》,同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、IPO业务与技术撰写、IPO工作底稿咨询等解决方案。

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