疯涨430%！比内存还意外的行业，突然爆发

过去1年里，存储芯片的价格创造了电子元器件史上的奇迹。

由于AI服务器的爆炸需求，从2025年下半年开始，内存条价格涨势惊人，DDR5内存条涨幅高达300%以上，连带着已经快退市的上一代DDR4产品，也飙涨了150%以上。

三大存储厂商美光、三星、SK海力士，在2025年股价分别上涨150%-250%的基础上，2026年迄今又分别暴涨249.12%、174.96%、218.57%。

从去年上半年开始，无论是买内存条，还是买内存厂商股票，到现在增值幅度跑赢了全球大部分资产。

只不过，存储芯片的故事，现在已经接近翻篇了。当然不是说存储不会再上涨，而是其叙事正在从“超预期”走向“符合预期”，估值在膨胀，边际惊喜却在收敛。

事实上，资金和产业目光已经开始向下一个“被低估的关键角色”转移，那就是多层陶瓷电容器(MLCC)，一种被称为“电子工业大米”的被动元件。

下一个存储

MLCC，全称多层陶瓷电容器(Multi-layer Ceramic Capacitor)，是电子电路中最基础、用量最大的被动元件之一。

GPU等高性能芯片在高速运算时，电流需求会瞬间剧烈波动。MLCC紧贴在芯片附近，当芯片突然需要大电流时，它能瞬间释放储存的电能，将电压拉平;当电流过剩时，它吸收多余能量。没有这些MLCC，芯片电压的瞬间波动可能导致其直接烧毁。

如果把AI服务器比作一座现代化工厂，GPU是生产线的核心母机，内存是运输原料的传送带，而MLCC就是遍布全厂的稳压器。

每个关键芯片——GPU、CPU、HBM内存、SSD控制器、网络接口芯片——周围都密密麻麻部署着成百上千颗MLCC，它们保障着每一颗芯片在极端负载下稳定运行。

以NVIDIA的AI加速卡为例，单颗GPU周围需要数百颗MLCC，用于核心电压、I/O电压、存储接口等多路供电的去耦和滤波。

只不过和内存之前的情况一样，MLCC技术门槛虽高，但价值不被重视，长期被视为“配角中的配角”，直到AI算力的爆发。

事实上，MLCC已经开始复刻内存曾经走过的道路。

2026年5月至6月，全球MLCC龙头村田、三星电机、太阳诱电相继宣布涨价。其中AI服务器高容MLCC涨幅高达15%-35%，中低容消费级产品也跟涨6%-13%。

和曾经的内存市场一模一样的结构性供需失衡：AI算力需求暴增→产能向高端倾斜→中低端供给收缩→全产品线涨价，每个环节都在MLCC产业重演。

而比存储更加有利的是，MLCC还受到另一个超级行业——新能源汽车的支撑。无论是逆变器、车载充电机、DC-DC转换器等驱动部件，还是自动驾驶域控制器、摄像头模组、毫米波雷达等智能化部件，都需要MLCC。

一台纯电动车平均需要约1.8万颗MLCC，是传统燃油车的6倍。

受到两大产业支撑，业界对MLCC的前景相当看好。

全球MLCC龙头村田制作所在其对AI服务器MLCC出货量的预测修正中表示，预计2025至2030年间相关需求将实现30%的复合年增长率，到2030年总量将较2025年暴增3.3倍。

高盛也在近期发布的研报中明确指出，MLCC已成为AI服务器继GPU和内存之后的第三大成本项，从2025财年至2030财年，AI服务器MLCC市场规模预计将增长约4.3倍，年复合增速高达约34%，市场规模从约215亿日元扩张至约9200亿日元。

除此之外，MLCC在国内市场还有一层机遇。

根据2024年的数据，全球MLCC市场CR5高达77.3%，村田、三星、太阳诱电、TDK和京瓷占据全球约80%的份额，中国大陆三环集团、风华高科、微容科技份额合计仅约10.4%。

在“国产替代”叙事日渐加强的当下，MLCC的爆发为国内厂商在全球产业链中争取更高话语权的历史性契机。

产业链拆分

上游——基础材料与关键设备

上游主要包括电子陶瓷粉体、电极金属粉体、离型膜、制造设备四大类细分领域，整体技术壁垒高、国产替代空间大，是产业链价值最集中的环节之一。

(一)电子陶瓷粉体(介质材料)

电子陶瓷粉体(主要是钛酸钡基陶瓷)是制造MLCC介质层的核心原料，决定了电容的介电常数、耐压、温度特性及可靠性。

高端MLCC需要超细、高纯、粒径分布均匀的陶瓷粉体，其制备涉及固相法、草酸盐法、水热法等复杂工艺。

高端粉体市场长期被日本堺化学、富士钛、日本化学等企业主导，国产替代空间广阔。

国瓷材料是国内唯一实现MLCC介质粉体量产并大规模供货的龙头企业，客户覆盖三星电机、风华高科、三环集团、国巨等国内外头部厂商，市占率约10%。

(二)电极金属粉体

MLCC的内电极通常使用镍等贱金属，外电极则使用银、铜等金属。

随着MLCC向高容、微型化方向发展，对金属粉体(特别是纳米级镍粉)的粒径(100-300nm)、球形度、纯度、分散性提出了极高要求。

金属粉体的质量直接影响MLCC的等效串联电阻(ESR)、容量密度和可靠性。

博迁新材是国内纳米镍粉龙头，约50%的产品供给三星电机，是其核心上游供应商。其在高端小粒径镍粉领域优势突出，受益于AI服务器对高端MLCC的需求拉动，高端镍粉出货占比同比大幅提升。

(三)离型膜

在陶瓷流延成型工序中，离型膜承载和保护尚未固化的陶瓷薄膜，其平整度、厚度均匀性及表面洁净度直接影响MLCC介质层的厚度一致性及产品质量。

离型膜是MLCC制造过程中用量最大的耗材之一，技术水平直接影响超薄介质层(单层厚度<1μm)的制造能力。

洁美科技是国内离型膜龙头，MLCC用离型膜已实现稳定批量供货，并基本完成自制基膜的产品切换;高端MLCC用离型膜已实现客户端薄层、高容产品的稳定应用;斯迪克在高端超薄离型膜领域是国内唯一通过2家头部MLCC厂商验证的供应商;皖维高新在PVB树脂(MLCC成型时的临时粘结剂)领域已完成多款MLCC用产品的下游客户测试。

(四)制造设备

高端MLCC制造依赖流延机、叠层机、烧结炉、测试分选机等一系列精密设备，其精度和稳定性直接决定了MLCC的产品质量和一致性。

长期以来，高端MLCC制造设备严重依赖进口(日本、德国)，是制约国内产线建设和产能扩张的“卡脖子”环节，国产替代空间极大。

博杰股份是国内MLCC检测设备的领先供应商，设备效率、精度、一致性达到国内领先，并对标日韩等国外龙头企业实现进口替代;中富电路在MLCC检测设备及相关配套服务方面有所布局;在薄膜沉积设备领域，北方华创提供PVD设备可用于超导薄膜沉积;在测试测量领域，普源精电等提供相关测试仪器。

中游——MLCC制造与封装

中游主要包括MLCC芯片的设计与制造、封装测试，是产业链的核心。

全球市场由日韩厂商主导高端，中国大陆企业正加速追赶，呈现“三梯队”格局：

第一梯队为日本村田、韩国三星电机和日本太阳诱电，合计市占率超60%，垄断高端AI服务器、车规级和超微型产品;第二梯队包括TDK、京瓷、国巨(台湾)、华新科(台湾)等;第三梯队为中国大陆厂商(三环集团、风华高科、微容科技等)，合计份额约10.4%。

三环集团是国内MLCC营收规模第一的厂商，从粉体、浆料到成品全链条自研，技术对标国际大厂，AI服务器用高端MLCC已实现对头部客户批量供货，成功进入英伟达等头部AI服务器供应链，产品还广泛应用于通信、消费电子、汽车电子等领域。

风华高科是国内老牌MLCC龙头，也是A股MLCC产能规模最大的企业之一，已具备AI服务器高容MLCC的量产能力，祥和工业园高端电容基地项目已于2025年底全面建设完成，2026年4月完成结项。

微容科技是国内高端MLCC领域的龙头，聚焦超微型、高容量、车规级等高端方向，按2024年MLCC营业收入计位列全球MLCC行业第8位。2026年4月向创业板正式提交IPO申请，拟募资16.75亿元用于高端MLCC产能建设。

宇阳科技是国内领先的超微型MLCC制造商，微型产品占比超过95%，差异化定位鲜明。 2026年总投资10亿元的新华南生产基地项目竣工，新增年产2200亿颗车规级MLCC产能。

火炬电子是特种MLCC厂商，重点布局军工、航空航天等高可靠领域，2026年新车规级产线落地，高压MLCC产品已获英伟达认证，打开了AI服务器市场的增长空间。

下游——应用场景与需求爆发

下游主要包括AI服务器、汽车电子、消费电子、军工航天、工业与通信设备五大应用领域。其中，AI服务器和汽车电子是驱动本轮MLCC量价齐升的核心引擎;消费电子提供稳定的存量市场;军工航天和工业领域则贡献高壁垒、高毛利的特种需求。

(一)AI服务器

AI服务器已成为MLCC需求增长的核心引擎，AI服务器已从单机主板升级为机柜级高密度计算平台，MLCC用量约为传统服务器的8至10倍。英伟达(NVIDIA)、AMD、英特尔(Intel)等AI芯片设计商，以及浪潮信息、华为、戴尔(Dell)、慧与(HPE)、超微电脑(Supermicro)、联想等AI服务器制造商直接拉动高端MLCC需求。

(二)汽车电子

汽车电动化与智能化是MLCC第二条结构性增长曲线。一台纯电动车平均需约1.8万颗MLCC，是传统燃油车的6倍。比亚迪、特斯拉(Tesla)、蔚来、小鹏、理想、吉利、广汽、上汽等整车厂，以及博世(Bosch)、大陆(Continental)、采埃孚(ZF)、华为智能汽车解决方案、德赛西威等Tier1供应商在电动化与智能化转型中大量使用车规级MLCC。

(三)消费电子

苹果(Apple)、三星(Samsung)、小米、OPPO、vivo、荣耀等手机品牌，以及联想、惠普、戴尔等PC厂商，是MLCC的基石性应用领域，5G手机MLCC用量比4G手机增加约20%-30%，AI PC新终端对高容、小型化MLCC需求升级，推动产品向微型化、高容值方向持续演进。

(四)其他应用领域

中国电科、航天科技、航天科工所需的军工航天 产品需通过宇航级等高可靠认证，壁垒极高，毛利率为所有应用领域之最;华为、中兴、西门子、ABB、汇川技术等工业及通信设备企业 对高频高Q、大尺寸MLCC需求旺盛;能源电力 领域，比亚迪、宁德时代、阳光电源的充电桩、光伏逆变器、储能系统等对高耐压、高可靠性MLCC需求持续释放。

上市公司清单

前瞻产业研究院 产业观察组

更多行业研究分析详见：

【1】《2025-2030年中国MLCC（多层陶瓷电容器）行业发展前景预测与投资战略规划分析报告》，前瞻产业研究院

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