新动作！李宁22亿港元买楼，将高调进军香港【附李宁VS安踏经营数据分析】

图源：摄图网

12月10日晚间，据港交所文件显示，李宁将以22亿港元从恒基兆业购买物业，物业的一部分用作集团于香港的总部。

据公告，该物业为一整幢楼宇，总占地面积约9600平方呎及其总建筑面积约144000平方呎，楼宇包含22层商业/办公空间及两层零售区域。该物业于2023年12月5日的估值，即由买方委任独立物业估值师评估为24.6亿港元。

李宁表示，预计收购事项将于2024年1月28日或之前(或卖方及买方可能书面协定的其他日期)落实完成。李宁表示，本集团在香港的业务具有庞大发展潜力。此外，拓展集团在香港的业务运营将有助拓展国际业务，因而具有重要策略意义。通过收购事项购买物业用作集团的香港总部展现了集团对香港的业务充满信心，并标志着其落实执行加强国际业务发展计划。

李宁在10月25日公布了2023年第三季度最新运营状况公告。零售表现方面，截至今年9月30日止第三季度，公司销售点（不包括李宁YOUNG）于整个平台的零售流水，按年录得中单位数增长。就渠道而言，线下渠道（包括零售及批发）录得高单位数增长，其中零售（直接经营）渠道录得20%至30%低段增长及批发（特许经销商）渠道录得低单位数增长，而电子商务虚拟店铺业务录得低单位数下降。受此影响，李宁股价持续下跌。

截至12月10日收盘，李宁股价报21.35港元，年内累计跌幅达68%，总市值缩水至560.6亿港元，仅为安踏总市值的25%。

随着人们运动健身习惯的养成和国家体育产业、体育事业的不断发展，运动鞋等运动装备在人们生活中的出场率越来越高;在这个过程中，国产运动品牌借着市场规模快速扩大的东风一路高歌猛进，其中运动鞋领域的龙头企业当属安踏和李宁。本文选取两家企业在门店及毛利率上进行分析。

从门店数量来看，安踏门店数量更多，线上销售占比更高。截至2021年6月底，安踏品牌(包括安踏KIDS)在全国共有9922家门店，而李宁门店数量仅为6745家;另外，安踏线上销售收入的占比达到了34.1%，而李宁线上销售收入的相对较低，为29.1%。总体来看，安踏的销售渠道比李宁更广。

从运动鞋业务的经营情况来看，安踏规模领先、毛利率也更高。2018-2021年，安踏的运动鞋业务收入均领先于李宁，2021上半年，安踏运动鞋业务实现收入88.34亿元，李宁的运动鞋业务实现收入45.94亿元。

从运动鞋业务的毛利率来看，2018-2021年，安踏的运动鞋业务毛利率持续上升，2021年上半年达到了58.6%;李宁公司虽未公布其鞋类产品的毛利率，但其整体毛利率一直低于安踏，2021年上半年李宁整体毛利率为55.9%;从各运动品牌年报数据来看，运动服饰的毛利率普遍要高于鞋类的毛利率，因此可以判断李宁的鞋类产品毛利率是低于安踏的。

对于李宁三季度业绩，华泰证券研报分析表示，李宁三季度全渠道零售流水低于预期，主要是因为渠道窜货（注：即经销商将产品跨地区降价销售）拖累其批发和线上渠道增长。研报认为，李宁管理层下调今年收入指引至同比增长个位数（此前为10%至20%中段），预计全年毛利率同比改善面临压力。

对于运动鞋的发展趋势，国盛证券认为长期赛道景气度依旧，市场规模保持稳步增长。伴随着市场竞争加剧，产品竞争将是核心竞争要素。国际运动品牌在经过长期的低迷之后，回暖势头也已经逐步显现。该券商认为当前时点下，国内运动鞋服市场正在进入以产品和品牌为核心竞争要素的的过程。

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更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国运动鞋行业产销需求与投资预测分析报告》

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