成本不足5美元，售价却超千元！查理·芒格：永远不要卖出贵州茅台【附白酒行业投融资情况】

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知德说消息，印度裔投资家莫尼什·帕伯莱，在从事资产管理事业以来的23年中获得了超过15倍的收益，近期他接受中国媒体采访，其中关于茅台的片段：很多年前，我和查理在一起吃晚饭的时候有过一次谈话。

他对我说：“莫尼什，你买茅台了?”我说：“是的。”他说：“你知道就算你不在了，茅台也还在吗?”我说：“是的。”因为查理·芒格就是投资界的上帝，所以这代表上帝直接告诉我：“永远不要出售茅台股份。”我答应了，而且我从来没有打算卖掉。

记得参观茅台酒厂的时候，我发现他们并未采用自动化生产，而是按照50年前或100年前的方式生产。我认为，制作一瓶茅台的成本不到5美元，包括包装和其他成本，但售价却远不止1000元。所以，我的意思是，世界上几乎没有其他的企业具有这种经营模式。所以，每次见到那位中国朋友，我都会提醒他：“下次，请不要在上帝告诉我永远不要出售的情况下再让我出售了。”但这就是生活，所以我们必须顺其自然，随机应变。

茅台作为中国白酒行业龙头企业，长期以来一直占据着白酒行业较大市场份额。茅台酒的品牌知名度和声誉也为其市场竞争提供了有力的支持。同时，茅台积极拓展国际市场，不断提升产品的国际竞争力，进一步巩固了其在白酒行业的领导地位。茅台的成功也激励了其他白酒企业的发展，推动了整个白酒行业的繁荣。

——白酒行业投融资数量逐年增多

2012-2023年期间，我国白酒行业共发生了73起融资事件，投融资活跃度整体呈上升态势，2022年投融资事件数量达17起，金额高达63.2亿元;2023年，截至8月底，白酒行业共发生2起融资事件。

——白酒行业投融资于成长期

截至2023年8月末，我国白酒行业的融资轮次主要分布在天使轮和A轮，分别发生了19起和15起融资事件;此外，白酒行业还发生了17起战略投资事件。整体来看，行业融资数量排名前5的轮次主要集中在B轮以前，可以看出我国白酒目前还处于成长期。

——白酒行业投融资在北京、贵州地区最多

从融资区域分布来看，我国白酒行业融资事件主要分布在西南地区和东部沿海地区，其中北京市、贵州省分别发生融资事件数量13起、11起，居全国前2位。

——白酒行业投融资发展趋势

近年来白酒行业的融资事件主要分布在B轮以前：以天使轮和A轮居多，投资机构以私募基金公司等第三方投资机构为主，结合行业增长速度判定，行业目前处于成长期。

依据生命周期理论，处于成长期的企业经营风险高，为平衡经营风险一般会采取低风险财务战略，例如扩大权益融资比例;同时，随着A股注册制放开、企业上市融资进程加快，北交所的成立，有利于白酒中小企业拓宽融资渠道。因此前瞻预判，未来白酒行业的投融资方式将以权益性融资为主、投资主体仍然以第三方投资机构为主、融资轮次将更多集中在A轮-IPO之间。

至于未来白酒行业发展趋势，《2023中国白酒市场中期研究报告》预计，高质量现代化发展仍是酒业的主旋律，只有做好产能优化、品质升级、科技创新、文化引领、消费体验、服务提升，为消费者提供好产品、好服务的酒企，才能胜出。白酒渠道扩容增速，新渠道消费能力较缓，渠道竞争骤然升温，消化库存是2023年的首要任务，未来势必呈现出“机遇与压力并存、乐观与焦虑并存”的发展态势。

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更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国白酒行业市场需求与投资战略规划分析报告》。

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