债券投资者称加拿大央行对中性利率预测过高，金融市场波动或加剧

债券投资者表示，加拿大央行对加拿大负债累累的经济体的中性利率预测过高，并且未能在4月份进行年度审核时降低预期，可能会影响其作为货币政策的指引。

中性利率被视为货币政策的最佳点，它既不会增加也不会抑制经济增长。加拿大央行表示，对中性区间的估计范围为2.5%至3.5%，是利率最终走向的地方。经济学家表示，加拿大央行利率指引与市场长期利率之间的差距可能会削弱其影响经济的能力。英国第二大保险公司、英杰华集团Aviva的投资组合经理蒂姆·阿尔特(Tim Alt)表示，显然，市场并没有将中央银行视为基本情况的三个中性利率进行定价，货币政策通过金融市场传递给实体经济。因此，如果加拿大央行的预测不切实际，就会降低货币政策的有效性。

另外，阿尔特表示，其中一个后果可能是金融市场波动加剧，这会影响经济增长，因为市场担心政策失误。加拿大的5年期远期掉期利率被视为长期利率预期的基准，自10月以来已下跌近60个基点至约2.60%。与此同时，市场对通胀预期的衡量标准自2014年以来一直低于加拿大央行2%的目标，而货币市场则认为隔夜利率将在一年内低于央行目前的1.75%政策利率。

去年用于估算加拿大央行中性利率的模型之一的关键是参照美国中性利率。美联储决策者12月将较长期中性利率预估从3.0%下调至2.75%。Manulife Asset Management高级投资组合经理Hosen Marjaee表示，加拿大的较长期中性利率应低于美国。PIMCO的投资组合经理在1月份的一份研究报告中表示，他们对加拿大中性利率的估计范围在2%到3%之间，偏向该范围的下限。另外，CIBC Capital Markets的高级经济学家罗伊斯·门德斯(Royce Mendes)说，“我认为一个基本情况是肯定的，加拿大央行会降息，但存在很大的不确定性。他们是否降息实际上得取决于经济数据，看看目前对利率敏感的行业正在发生什么。”

对利率上升敏感的行业包括最近几个月减弱的住房和汽车销售，而周五的数据显示加拿大经济在第四季度的增长速度为2年半来的最低水平。虽然加拿大经济近年来受到消费者借贷的推动，但自2017年7月加拿大央行加息约125个基点后，信贷增长放缓。较高利率的滞后影响可能进一步放缓。PIMCO表示，加拿大高水平的消费者债务极不可能使中性利率高达3.5%，加拿大经济会在隔夜利率的压力下放缓。