意大利考虑出售黄金储备，为何黄金吸引力不减？

意大利民粹主义政府的官员正在考虑出售该国一些黄金储备以减轻其债务问题，但黄金多头不应该感到担心，现在黄金市场出现了很多央行买家。

意大利民粹主义政府认为欧洲中央银行喜欢为德国和法国政客的利益服务，而不是长期受苦的意大利人。尽管意大利拥有的黄金储备超过美国和德国以外的任何国家，但其持有量仅为其2万亿欧元公共债务的5%，目前意大利的债务已经是高居不下。

更确切地说，意大利副总理马泰奥·萨尔维尼(Matteo Salvini)的执政联盟希望获得欧盟的一些财政帮助，允许意大利保持欧盟对赤字的限制，而不提出增值税或放弃竞选支出承诺等苛刻的条件。

意大利政府已经对出售黄金储备这一事进行了辩论，称它需要一部宪法法案，一项特别艰巨的立法程序，黄金储备属于意大利人而非意大利央行。

无论意大利政府的最终动机是什么，有一点是显而易见的：今年世界各国央行将成为黄金的大买家，就像去年一样。根据世界黄金协会的数据显示，世界各国央行2018年净买入651.5吨黄金，较 2017年增长了74%。

如果金融危机后黄金大幅上涨是由于担心美国的财政和货币政策会使美元贬值，那么黄金的主要吸引力似乎在于为国际金融体系提供保险，黄金将成为更好的避险资产。根据世界黄金协会的数据显示，去年前10个月黄金市场的两个最大买家是俄罗斯央行和土耳其，分别购买了451吨和153吨黄金。

另外，俄罗斯和土耳其去年与美国的关系急剧恶化，市场对美国经济衰退的担忧导致美国国债遭到众多国家的减持。例如，作为美国最大的债权国，中国在2018年年初持有1.187万亿美元的美债。但是，从去年4月份开始，中国仅在一个月之内就减持了58亿美元的美债。与此同时，作为美国的第二大债权国，日本在四月份则减持了123亿美元的美债，全年累计抛售了800亿美元的美债。2018年4月，共有19个国家选择减持美国国债，俄罗斯在一个月的时间内将持有的美国国债从960亿美元削减到了到了487亿美元，抛售了超过手中50%的美债。同时，英国、加拿大、墨西哥等国也减持了美国国债。

正如欧洲央行的Benoit Coeure周五在纽约发表的讲话中所说，金融系统面临的风险使得财政罚款或经济制裁更具威胁性。这种观点强调了这样一个事实，即在贸易局势恶化的背景下，世界各国央行都在寻求避险资产，而黄金则是更好的选择。中国在经过两年的购买中断后于去年12月开始再次购买黄金，并在1月继续买入。与俄罗斯不同，中国的整体外汇储备已停止上涨，因此不必仅仅为了保持黄金在其整体投资组合中的份额稳定而继续购买。

对于某些国家来说，黄金可能不是一个万无一失的避险资产，特别是像委内瑞拉这样的国家。委内瑞拉政府将其大部分黄金储备存放在英国央行的金库中，而特朗普政府正在要求英国不要释放委内瑞拉储存在其央行价值12亿美元的黄金储备。然而，这并不会使黄金的吸引力减弱。对那些想要稳定金融体系的国家来说，黄金的吸引力依然大过其他类别资产的吸引力。