债券收益率下跌牵动日本央行神经，2％的通胀目标不断延迟

由于担心全球经济前景恶化以及长期宽松政策的成本上升，日本央行政策制定者对债券收益率将下跌多少感到担忧，他们对12月份的看法进行了总结以及审查评估。

一些政策制定者还警告说，由于近期油价下跌和日本经济疲软的迹象越来越明显，日本央行实现2%的通胀目标的可能会进一步延迟。另外，引述日本央行货币政策委员会九名成员之一的话，“全球经济前景的不确定性正在增加。鉴于此类情况可能持续存在，通胀风险通常会向下倾斜。”不可忽视的是，贸易摩擦和全球经济放缓使得日本商业情绪不断恶化。

由于担心全球经济放缓，投资者囤积避险资产，如政府债券和黄金，日本长期政府债券的收益率跌至数月低位，削弱了日本央行遏制收益率曲线以给金融机构提供喘息空间的能力。市场关注的是日本央行是否会容忍10年期国债收益率跌至负值区域，这符合7月份决定允许长期利率在-0.2%至0.2%的范围内上涨。

据一位成员称，应允许长期收益率暂时转为负面以保持货币政策的宽松性。另一位成员表示，通过市场操作将利率提高等通于收紧货币政策，因为最近收益率下降的主要原因是市场对全球经济前景的担忧。但有一些市场专家批评日本央行的做法，对日本央行日益增长的债券规模感到担忧，其巨大的债券购买计划正在干扰市场流动性，长期利率过低使得金融机构的利润率不断下降。

据报道，有一位成员表示，在某种程度上可能会改变日本央行的市场操作，它可以保持收益率足够低，购买量自然会减少。另一位成员表示，日本央行应该允许收益率上涨，因为目前的超低利率使日本企业债券市场紧张。扩大债券收益率范围或缩短日本央行为实现通胀目标而购买债券的期限，因为其政策利率可能还有其他选择。

在12月份的会议上，日本央行保留了将短期利率控制在零下0.1%和10年期国债收益率在零附近的政策。日本央行陷入困境。由于通胀远离其目标，尽管存在负面溢出效应，但它仍被迫维持大规模刺激措施。尽管日本央行董事会对全球经济前景恶化抱怨不已，但金融工具的减少限制了增加刺激措施以防止经济再次出现衰退的能力。周五公布的数据显示，12月份东京核心消费者通胀仅为0.9%，这是日本全国价格趋势的领先指标，与日本央行2%的通胀目标相距甚远。