美股、美元走势不稳 投资者又将目光转向了“避风港”黄金？

黄金是典型的熊市投资品种，今年以来一直被投资者忽视，理由很充分:金价走错了方向，自1月份以来每盎司下跌了约100美元，导致黄金交易所交易基金(etf)今年迄今的跌幅接近5%。

但随着越来越多的投资者担心股市牛市即将结束，股市继续波动，黄金可能会得到一些关注。

据XTF.com截至11月21日的数据，最大的黄金ETF SPDR gold (GLD)过去一个月的资产规模增加了6亿美元。

这是投资者在一个月内买入黄金的一次引人注目的举动，尤其是考虑到今年迄今为止，投资者从GLD撤资近30亿美元。

截至11月20日，包括GLD在内的黄金ETF第四季度迄今已上涨约2.5%。

道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管巴特•米勒克(Bart Melek)表示:“许多导致投资者对黄金兴趣不大的因素将会逆转。”

他预计，随着各国央行放松定量宽松政策并收紧货币政策，黄金现货价格将稳步上升。

他指出了其他几个因素:股市不一定会像长达10年的牛市中大部分时间那样单向上涨，因为波动性已大幅回升，许多投资者预计波动性将持续甚至上升。

另一个不利于黄金的因素，强势美元，应该开始逆转，Melek说。

他表示:“我们认为，到2019年最后几个月，金价将超过每盎司1,300美元。”

周三，金价在每盎司1,220美元以上。从2018年开始，金价达到每盎司1300美元以上。

自4月见顶以来，金价已下跌约10%，因中美贸易战、美联储利率政策和海外市场放缓等问题推高了美元。

美元兑其他货币上周触及17个月高点。

道富环球投资管理公司(State Street Global Advisors)黄金策略副总裁兼主管George Milling-Stanley说，由于市场波动加剧，10月份投资者对SPDR gold Trust (GLD)交易所交易基金(etf)的兴趣越来越大，当月流入资金为4.723亿美元。

他表示，在经历了夏季“股市异常强劲”之后，金价出现了下跌。

(第三季度是股市波动创下新低的时期，没有一个交易日美国股市上下波动1%。)

1月2日，黄金开盘价为1,303.45美元。但8月18日，美联储(Federal Reserve)发出的大量信号和汇率走势共同推动金价跌至每年低点1,160.39美元。

“鲍威尔上任后，(美联储)就开始谈论美国持续的紧缩周期。”Melek说。

“在就业和通胀处于数十年低点的情况下，美联储开始加息，两年期美国国债收益率从1月2日的1.89%升至11月8日的2.97%。”

美联储即将结束其紧缩周期，随着股市暴跌，市场对美联储进一步加息的预期已经降低。

Melek称，包括欧盟在内的其他央行正开始取消宽松货币政策并收紧政策，这些决定可能导致美元走软。

"利率上升，对黄金不利，同时也推高美元。" Melek称。

随着美元走强，高负债的新兴市场国家不得不以美元偿还贷款。

Melek称，这些通常是黄金大买家的新兴市场国家，没有使用资源购买黄金，而是被迫使用这些资源偿还贷款。

Milling-Stanley也认为美元逆风走弱。

"美元看起来有点不稳，股市也是如此，因此过去几个月对黄金不利的因素正在改变，"他说。

他表示:“我认为，股市的总体趋势将持平至下跌，偶尔会出现反弹，我认为黄金将像过去那样经常从中受益。”

印度仍然是金价的巨大推动力

Milling-Stanley称，黄金价格现在也可能受到非市场因素的支撑：消费者购买，尤其是在新兴市场，占全年消费的50%。

这是黄金需求最旺盛的季节。

在印度教的排灯节(Diwali)期间，黄金需求普遍上升，随后是印度的结婚季节，从11月到5月底/ 6月初。

Milling-Stanley还指出，圣诞节和情人节是黄金需求高于平时的时候。

ETF.com董事总经理戴夫•纳迪格(Dave Nadig)表示，黄金ETF是一种直接投资黄金的方式。

他表示:“在所有ETF中，没有什么比全球的GLDs更能得到一个更干净、更简单的结构。”

“它们的价值是毋庸置疑的。从结构角度看，它们是现存最简单的ETF之一。他们跟踪黄金价格减去费用。”

虽然GLD在过去一个月的兴趣有所上升，但其他黄金ETF都没有看到太多(如果有的话)买盘。

但贝莱德(BlackRock)旗下的iShares黄金信托ETF (IAU)今年仍有超过10亿美元的资金从投资者手中流入，尽管金价走势不佳。

贝莱德的ETF家族往往更多地被金融顾问和机构使用，而SPDR ETF则更多地与交易群体联系在一起。

纳迪格表示，尽管投资者永远不应只基于费用来选择ETF，但黄金ETF是这一规则的例外，因为从结构上看，主要选择是类似的。

在这类ETF中，最便宜的费用比率的确胜出，而SPDR GLD有一些新的竞争对手。

他指的是去年8月成立的GraniteShares gold Trust (BAR)。该基金的费用率为17个基点。相比之下，GLD收费40个基点，iShares黄金信托收费25个基点。

其他低成本的黄金ETF包括SPDR gold MiniShares信托基金(GLDM)和珀斯铸币厂实物黄金ETF (AAAU)，它们的价格均为18个基点。

GLD在过去一年中下跌了近5%，在今年的大部分时间里，GLD与标准普尔500指数的回报率相差10%，不过上周和本周股市的大幅下挫抹去了标准普尔500指数今年迄今的涨幅。

纳迪格认为，黄金的回报并不代表“糟糕表现”，就像投资者经常评估股票ETF那样。

纳迪格表示:“所有黄金ETF都在精确地执行它们的设计目标，即追踪黄金的外生价格。”

大举买进黄金并不明智?

Bone Wealth总裁、CNBC金融顾问委员会成员道格拉斯•伯恩帕思(Douglas Boneparth)表示，投资者可以将整体投资组合中的一小部分配置为黄金，但由于短期市场事件，没有理由大举买入黄金。

这样做将是一种在市场出现问题时情绪控制投资的迹象，而选择市场时机往往比坚持长期投资计划好得多。

他表示:“没有多少策略呼吁恐慌性抛售和购买安全资产。”

“我重视并拥护你的策略，坚持低仓位，我知道这是比赛的一部分。为了达到预期的回报，你必须坚持下去。”

Boneparth称，黄金在多元化投资组合中的比重应不超过3%-5%。

他说:“为什么你会因为紧张而从3%加仓到33%?”

“当你思考这个问题时，这是不现实的。我们的目标是在投资时不带情绪。”

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